昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一(yī)共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每(měi)一(yī)代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的(de)主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数(shù)据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到(dào)来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速(sù)了(le)盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期(qī)来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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