大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期(qī)，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFP几近是什么意思，几近什么意思拼音I）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是美国历史上第(dì)二大的(de)破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)几近是什么意思，几近什么意思拼音，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人(rén)机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌(wū)克(kè)兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济(jì)的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处(chù)于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着(zhe)力重点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确(què)，美国银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布(bù)局医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节(jié)后两个(gè)交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握(wò)再(zài)布(bù)局机会(huì)；短期结构(gòu)上(shàng)关(guān)注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏(sū)链(liàn)中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的(de)结(jié)构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及(jí)原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济(jì)仍(réng)处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业(yè)催化和国(guó)内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季(jì)节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数(shù)据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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