金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合(hé)人民(mín)币减少(shǎo)319亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢居(jū)民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累(l阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢èi)M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的流出而(ér)非(fēi)企业活期存款大(dà)幅(fú)改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券(quàn)认为是(shì)季节(jié)性波(bō)动。因为银行(xíng)倾(qīng)向于让理财(cái)产品在季末(mò)到期(qī)，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢(yǔ)中信证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存(cún)款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得(dé)出(chū)类似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可(kě)能(néng)去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构(gòu)特(tè)征(zhēng)依(yī)然明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然(rán)不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在低(dī)位。

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