在股市高(gāo)点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也(yě)建议(yì)基金公司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产(chǎn)品，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金(jīn)出(chū)现触发基(jī)金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开(kāi)基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同生(shēng)效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于(yú)五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益(yì)类定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不(bù)好(hǎo)时(shí)，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破(pò)净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量等(děng)众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分(fēn)析(xī)，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高，可能也(yě)与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部(bù)分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而言(yán)，权益(yì)市(shì)场高点时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可(kě)以树立(lì)基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期(qī)管(guǎn)理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市(shì)场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质(zhì)资产(chǎn)的资金容(róng)量通(tōng)常有限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高的管理规(guī)模要(yào)求(qiú)基金经(jīng)理不(bù)得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基(jī)金销售部门(mén)机构负(fù)责人也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡(héng)和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定(dìng)的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期(qī)开放(fàng)式权益类基金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不(bù)及预(yù)期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度(dù)的(de)影响，甚乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上(shàng)升(shēng)的话，投资(zī)者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能(néng)会下乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁交易等(děng)方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开基金(jīn)也受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也(yě)是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发行(x乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里íng)时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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