今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参(cān)与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了(le)避(bì)免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局(jú)央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的(de)热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则(zé)上(shàng)报(bào)了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品(pǐn)积(jī)极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中国特(tè)色现代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的(de)基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回(huí)报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前(qián)十(shí)大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低(dī)的(de)估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因(yīn)子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成(chéng)主线行情(qíng)。

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