一(yī)度(dù)被称为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露(lù)的个人(rén)投资者平均4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了(le)机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的(de)4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了(le)多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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