昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不(bù)久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能(néng)影响联储的利(lì)率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达(dá)会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日)谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决(jué)不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额(é)截(jié)至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是(shì)对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的(de)。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确(què)定(dìng)性，理由(yóu)是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累(lèi)库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松的(de)预期下(北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日xià)，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多(duō)，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从(cóng)偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在(zài)需求存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是月供(gōng)需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃(lí)的(de)需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬升(shēng)，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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