国内“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)来了，但海外(wài)市(shì)场风险依旧(jiù)不容忽(hū)视(shì)。在(zài)美(měi)国多项(xiàng)重要经济数据出炉后，美(měi)联(lián)储(chǔ)也将召(zhào)开5月议息会议，市(shì)场普遍预期将继续加息25BP。在利(lì)好(hǎo)利空消息交织下，节后市场(chǎng)走势(shì)将如何(hé)演绎(yì)？

　　美国第(dì)一共和银行股价(jià)已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至(zhì)周五(wǔ)收盘，美国第(dì)一(yī)共和银行的股(gǔ)价收(shōu)跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩(zhǎn)，且多次触发(fā)停牌，原因(yīn)是达(dá)成救助协议以维持该(gāi)银行运营的希(xī)望在(zài)变得(dé)渺茫(máng)。该(gāi)股今(jīn)年已下跌(diē)90％以上(shàng)。消息人士称，该银(yín)行很有可能会被(bèi)美国(guó)联(lián)邦储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道，自美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行公布其第一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银(yín)行股(gǔ)价在接(jiē)下来的(de)两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包(bāo)括来自美(měi)国联(lián)邦储蓄保险公司(sī)、财政部和美联储的官(guān)员正(zhèng)在与其他银行进(jìn)行协调会(huì)议，为第一共和银行(xíng)制定救(jiù)助(zhù)计划。

　　美联储(chǔ)反(fǎn)省硅谷银行倒闭，寻求大范(fàn)围加强银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公布(bù)的内部审查(chá)报告中(zhōng)，美联储承认，对于上月硅谷银(yín)行的倒闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和美联储的审查(chá)督导(dǎo)行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业(yè)审查员未能(néng)采取有力行动解决硅(guī)谷银行越来越多的问题(tí)。美(měi)联储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称(chēng)，审查员未(wèi)能充分认识(shí)到，随着硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂性增加，该行(xíng)变得(dé)有多(duō)么不堪一(yī)击。他们的(de)确发现了风险，却没有采取足够的措施，保证该行足够迅(xùn)速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴(bā)尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有四(sì)大成因，其中三(sān)点都和(hé)美联储监管(guǎn)不(bù)力有关。他说，美联(lián)储监管者的错误部分源于，特朗普执政时的金融业改革(gé)普(pǔ)遍放松了对(duì)中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的(de)文(wén)化转变似(shì)乎导致联储的监(jiān)管变得更宽松(sōng)。这些变(biàn)化体现在降低标准(zhǔn)、增(zēng)加复杂(zá)性，以及(jí)监管方式不够(gòu)自信果断，它们阻碍(ài)了有(yǒu)效的监管。

　　美(měi)联储认为，其银(yín)行业审查员已经确定(dìng)了硅谷银行存(cún)在导致其倒闭的一大问题——利(lì)率相关风险(xiǎn)，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在(zài)采取行动以(yǐ)前累积过多的证据。

　　美联(lián)储的数据(jù)显示，截至倒(dào)闭时(shí)，硅谷(gǔ)银行收到(dào)31项监管机构的公开审(shěn)查报告或警告，数量是其他银行的三倍(bèi)。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联(lián)储忽(hū)视了范围更广(guǎng)的问(wèn)题，比如该行多年来一直突(tū)破(pò)内部风险限制，其采用的(de)流动性指(zhǐ)标却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其利率相关(guān)风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新(xīn)审查，适用于资产(chǎn)超过千亿美元银行的一系列(liè)规定，包括压力(lì)测试(shì)和流动性要求，将重新评估，怎样监督(dū)和监管一家银行对利(lì)率流动(dòng)性(xìng)风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对范围(wéi)更广泛的银(yín)行强化适用(yòng)的标准，联(lián)储应(yīng)考虑，让更大范围的银行适用标准和的(de)流动性规(guī)定。他呼吁(xū)，重新评估，对(duì)于超过25万(wàn)美元联邦保险(xiǎn)上限(xiàn)的银(yín)行存款(kuǎn)，监管方(fāng)的(de)处理(lǐ)方(fāng)。

　　巴尔(ěr)认为(wèi)，美联储应要求更广泛的银(yín)行(xíng)考虑(lǜ)到可出售证(zhèng)券的未实现损益，以便(biàn)让银(yín)行的资本要求更好地匹(pǐ)配其(qí)财务(wù)状况和风(fēng)险。他暗示，对(duì)资本规划和风险管理(lǐ)不足的公(gōng)司，美联储可能增加资(zī)本或流动性的要(yào)求，或者限制股票(piào)回购、股息(xī)支付或(huò)高管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内(nèi)华达州和佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明(míng)

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时间(jiān)4月28日的声明，美国总统拜登(dēng)批准内华达州重(zhòng)大灾难声(shēng)明，他下令为(wèi)3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季(jì)风(fēng)暴影响的(de)地区(qū)提供联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还(hái)于27日晚(wǎn)批准佛罗里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严(yán)重风暴影响的地区提(tí)供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资金可在(zài)成本(běn)分担的基础上提供给州政府和符合条(tiáo)件(jiàn)的地方(fāng)政(zhèng)府以(yǐ)及某些(xiē)私(sī)人非(fēi)营(yíng)利组织，用于受灾害影响地区(qū)的应急(jí)和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波(bō)兰等(děng)说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用五(wǔ)国就乌克(kè)兰(lán)农产品(pǐn)相(xiāng)关事(shì)宜达成原(yuán)则(zé)性协议(yì)

　　据央视新(xīn)闻消(xiāo)息(xī)，当地时间28日，欧(ōu)盟(méng)委员会(huì)执行副主席(xí)东布(bù)罗(luó)夫(fū)斯基斯对(duì)外宣布，欧委会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌(wū)克(kè)兰农产品相关事宜达成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧(ōu)盟已采取行动解(jiě)决(jué)欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体措施包括推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚等(děng)国(guó)撤回针对(duì)乌农产(chǎn)品的单边措施。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影响的成(chéng)员国农民提供1亿欧(ōu)元的一(yī)揽子支(zhī)持。此(cǐ)外(wài)，欧(ōu)盟将继(jì)续推进(jìn)包括葵花(huā)籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟将进一步(bù)确保乌克兰农产品通过欧盟通道出口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济继续放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务(wù)部最新(xīn)公(gōng)布的数据显示(shì)，美国3月核心PCE物价(jià)指数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数环说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前(qián)值持平。

　　据悉(xī)，剔除食品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之(zhī)一(yī)。此次公布的数据再度印证(zhèng)了美国通胀的居高不下，这加大了美联(lián)储5月再次加息的(de)可能性。报告公布(bù)后，美(měi)国短(duǎn)期利率期货小幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美(měi)国商务部公布的(de)一季度美国宏观经(jīng)济数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及(jí)市场(chǎng)预期的2％，且增速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而同(tóng)日公(gōng)布的(de)一季(jì)度(dù)核(hé)心PCE物价指数年化环比初值升(shēng)至(zhì)4.9％，超出市场(chǎng)预期的(de)4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分析师张(zhāng)晨向期(qī)货(huò)日报记者表示，上(shàng)述数据显示出美国经济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比(bǐ)数据来看，他认为(wèi)一季(jì)度(dù)1.6％的增速较去年(nián)四季度(dù)0.9％的增速(sù)出(chū)现明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，显示(shì)出美国经(jīng)济虽有放缓，但韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度(dù)美(měi)国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对于美(měi)国经济衰退的忧虑，再加(jiā)上(shàng)目前欧美银行信用危机的尾部效应持续存在，金融(róng)不稳定叠(dié)加经(jīng)济景(jǐng)气下(xià)滑(huá)，一(yī)定程度(dù)上削弱了美联储货币政策的紧缩预(yù)期，同时(shí)增加了下半年美联储降(jiàng)息的预期。”中信建投(tóu)期货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分(fēn)析师罗(luó)亮认为。

　　不过，他(tā)也表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)反映核心个人消费支出(chū)在内的一季度(dù)PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加(jiā)上周五晚间公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏强，因(yīn)此(cǐ)美联(lián)储5月份(fèn)加(jiā)息基本不存在悬(xuán)念，此(cǐ)次GDP数(shù)据更(gèng)多影响(xiǎng)的是年中美(měi)联储的(de)政策(cè)变化(huà)。

　　5月(yuè)加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会议还(hái)需(xū)关注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观(guān)贵(guì)金属分析师吴梓杰认为，当(dāng)前(qián)美联储(chǔ)货币政策面临抑制通胀(zhàng)以及宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着(zhe)此(cǐ)前银行业危机(jī)的(de)爆发以及一季(jì)度经(jīng)济的(de)回落，美国当前(qián)经济的脆弱(ruò)性以及(jí)下行(xíng)压力已经持续增加(jiā)，但是(shì)一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核(hé)心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于(yú)美联储来说(shuō)，这意味(wèi)着进行政(zhèng)策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联(lián)储5月大概率将会(huì)保(bǎo)持加息25BP的节奏，但(dàn)在记(jì)者会上(shàng)鲍威尔表态或将更加注重安(ān)抚市场(chǎng)情绪，强调(diào)对宏观(guān)风(fēng)险的把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经(jīng)对美联储5月(yuè)加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议(yì)并无最新点阵图和经济展望公布，因此会议重点在于(yú)利(lì)率决议声明及(jí)鲍(bào)威尔的会(huì)后发言两方面。其中，在决议声明方面，可重点(diǎn)观(guān)察措(cuò)辞调整变化(huà)情况，特别(bié)是能否出现“停止加息”相关暗示。而在会后(hòu)的(de)新(xīn)闻(wén)发布会上，需(xū)要重点关注(zhù)鲍威尔对于经济与(yǔ)通(tōng)胀前景、后续货币政策以及(jí)银行业(yè)危机(jī)引发的信贷收缩等方面的观(guān)点(diǎn)论述。特别是如果出现“停(tíng)止加(jiā)息(xī)”等明(míng)显鸽派暗(àn)示，则无(wú)论对于商品市场(chǎng)还是权益市场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储会议需要(yào)关注三个方(fāng)面：一是考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)通胀的顽固性(xìng)，美联储(chǔ)是(shì)否会透露(lù)其(qí)愿意容忍更(gèng)高水平的通胀；二(èr)是美联储对于目前金融以及(jí)经济风险的判断(duàn)，到底是短期风险还是长(zhǎng)期(qī)风险；三是美联储未(wèi)来的货(huò)币政(zhèng)策预(yù)期，比如是(shì)否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如(rú)果美联储依然偏(piān)鹰派，则预期风(fēng)险(xiǎn)资产将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对市(shì)场而言偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那(nà)市场(chǎng)风险偏好会再度(dù)上升，美元指数(shù)预计显著下行，贵金属将(jiāng)领(lǐng)涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于(yú)当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较为充分(fēn)，预计加(jiā)息结果不会(huì)引起市(shì)场较大波动，但是(shì)对于(yú)6月及(jí)以后偏(piān)鹰(yīng)的政策预期交易(yì)依旧不(bù)足。因此，他认为本次会议上(shàng)需要重点(diǎn)关注美(měi)联(lián)储声明以及鲍威尔在(zài)记者会上对(duì)未来(lái)政策路径的展望(wàng)。“尤其是如果美联储意外(wài)偏鹰，比如表现出(chū)了6月仍将加息的倾(qīng)向，则(zé)市场或将(jiāng)面临较大的冲击，相关(guān)风(fēng)险资产(chǎn)有意外下跌(diē)的(de)风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两(liǎng)难(nán)局面(miàn)

　　近期美元(yuán)指数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧(ōu)美银行业风险事件溢出影响逐渐减弱(ruò)，市(shì)场(chǎng)对于美联储货币政策迅速转(zhuǎn)向(xiàng)的乐观(guān)预期(qī)出现一定修正，贵金属市场出(chū)现高位振荡调整，但总(zǒng)体回调幅(fú)度有限。

　　当下(xià)来看，他认为贵金属市场在利多、利(lì)空(kōng)因(yīn)素间(jiān)来回拉(lā)扯。利(lì)多(duō)因素(sù)方面，美(měi)联储(chǔ)加息临近尾声，对贵(guì)金属价格的压制边际(jì)减弱。同时，美国经济前(qián)景黯淡，债务上限悬(xuán)而未(wèi)决以及银行业(yè)风险事件(jiàn)余(yú)波反复，不断激(jī)发市场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)。从更(gèng)为(wèi)宏观的角度来看，全球“去美元化”方兴(xīng)未艾，各国(guó)央行强化(huà)黄(huáng)金资产(chǎn)储备功能，使得(dé)央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均(jūn)对贵金属价格(gé)形成支撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市场和(hé)美联储对于后(hòu)续货币政策之间的预期差，以及美国(guó)经济层面的韧性(xìng)犹存(cún)。“特别是就业市场尽管过(guò)热态势有所缓和，但无论(lùn)是新增非农就业人数还(hái)是(shì)失业率指标(biāo)，还远(yuǎn)未(wèi)触及经济衰退(tuì)以及美联(lián)储货币政策转向的阈(yù)值区(qū)间，这极有可能造成(chéng)通胀回归(guī)波折反复，进而(ér)引发美联储货币政策(cè)前景预(yù)期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月(yuè)美联(lián)储议息会议落(luò)地后的一段时间内，市(shì)场仍然会(huì)延续上述的修(xiū)正走势(shì)，美联储还需在更多数据指引以及(jí)银行(xíng)风险事件落地后，再相(xiāng)机(jī)作(zuò)出(chū)政(zhèng)策调整，而在(zài)此之前预计仍会延续当前(qián)“走(zǒu)一步看一步”的(de)决策思路。而(ér)市(shì)场对于年内降(jiàng)息的(de)乐(lè)观预期的修正空(kōng)间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有(yǒu)两(liǎng)条主线：一是美国经济是(shì)否会(huì)陷入(rù)衰退，二是全球贸(mào)易结算体系下美元的趋(qū)势压力(lì)。“过去20年，贵金(jīn)属(shǔ)价格主要(yào)锚定的是美债实际利(lì)率(lǜ)的(de)变化(huà)，但(dàn)是最(zuì)近这种联(lián)系正在脱钩，央行购金以及美元结算(suàn)体系的(de)变化使得贵(guì)金属获得了越来越(yuè)多(duō)的(de)金融(róng)溢价(jià)。”整体来(lái)看，他认为目前贵(guì)金属多(duō)头驱(qū)动的逻辑还没结束，且近期的表现也(yě)是易涨难跌(diē)。从资产配(pèi)置的角度来看，仍(réng)推荐将贵(guì)金属作为多(duō)头配置。

　　“当前贵金属市(shì)场已经(jīng)表现出(chū)了一定程度的易(yì)涨(zhǎng)难跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示，一方面，美国经济下行以(yǐ)及(jí)欧美(měi)银行业风险带来的避险情(qíng)绪对贵金属价格仍(réng)有一定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀高位带(dài)来的加息(xī)预测，未能对贵金属形成有力的(de)回落压力。因此，他预计贵金属市场整体(tǐ)仍以(yǐ)高位振荡为主(zhǔ)，在基准假设下，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)交易主线将(jiāng)回归通(tōng)胀逻辑。他认为，当前市(shì)场对于(yú)美联储降息(xī)的预期仍(réng)大幅领先美联(lián)储的官(guān)方预期，预计在(zài)高通胀压(yā)力下(xià)，市场对降(jiàng)息预(yù)期的修正或将带(dài)来(lái)金银价(jià)格的进一步回调。

　　市(shì)场人士提示，随着国内(nèi)“五一”长假(jiǎ)开启，还(hái)须(xū)警(jǐng)惕海(hǎi)外市(shì)场风险。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观市场关(guān)键数(shù)据较(jiào)多，导致市场情绪波(bō)澜起伏，同时基(jī)本面因素也多空交织，海外市场(chǎng)容易(yì)出现巨幅波动(dòng)。同(tóng)时，国内“五(wǔ)一”假期(qī)结束后，市场将直面美(měi)联储5月利率决议(yì)落地，他预计(jì)美联储会议结果(guǒ)或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越(yuè)5月美联储议息会(huì)议等重要(yào)事件，加之银(yín)行业危机及债务上(shàng)限问题悬而未决(jué)，投资者要防止(zhǐ)过(guò)分押注引发(fā)的(de)风险。假期后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况，可(kě)以逢低布局多单(dān)。”张晨表示(shì)。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)也表示，由于国(guó)内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期恰逢海外(wài)美联储会议这一关键时间节点，投资者若保留头(tóu)寸过节(jié)，则要保持头(tóu)寸(cùn)有(yǒu)足够安全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件带来(lái)冲击(jī)。他表(biǎo)示，节后贵金(jīn)属(shǔ)或将(jiāng)迎(yíng)来更(gèng)加明确的方向(xiàng)性行情，可根据美联储议息会议给出的指(zhǐ)引，对贵金属进行相应布局。

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