昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的(de)信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创(chuàng)的3月(yuè)末(mò)以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前(qián)水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财政部(bù)财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足(zú)进步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的(de)准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的(de)方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是(shì)否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价(jià)格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名够起来：一是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗(hào)，二(èr)是(shì)对(duì)未来(lái)的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期(qī)则还是要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需(xū)求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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