财联(lián)社6月(yuè)3日讯（编辑(jí) 刘越）啤酒行业(yè)具(jù)备(bèi)明显(xiǎn)的淡旺季特征，其(qí)中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺(wàng)季(jì)。夏(xià)天历来(lái)是啤(pí)酒企业的“兵家(jiā)必争之(zhī)地”，而年(nián)内(nèi)火爆的(de)淄博烧烤一(yī)定程(chéng)度上助力啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更是值得投资者(zhě)期待(dài)。

　　从一季度业绩来(lái)看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠(zhū)江啤(pí)酒的同比增速(sù)也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒单季(jì)度(dù)营收突破(pò)百亿元。但包(bāo)括百(bǎi)威(wēi)亚太、兰州(zhōu)黄(huáng)河(hé)和西藏(cáng)发展在内的(de)外(wài)资系啤(pí)酒公(gōng)司基(jī)本面(miàn)仍(réng)然堪忧，业绩下滑或(huò)亏损，本(běn)土与外(wài)资两大阵营的分化明显。

　　去(qù)年消费整(zhěng)体偏(piān)低迷，啤酒(jiǔ)行业则堪(kān)称一(yī)抹亮色(sè)。民(mín)生证券王言海5月(yuè)8日发(fā)布的研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，2022年啤酒板块营收稳增(zēng)、归母净利润高增；2023年(nián)伴随(suí)疫情(qíng)扰动褪去，下游场景逐步复(fù)苏，叠(dié)加(jiā)成本压力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相(xiāng)比(bǐ)去年同期(qī)明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒(jiǔ)龙头弱势区域持续扭亏、释(shì)放(fàng)利润的一年(nián)。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市场颓势明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后(hòu)“五强争霸”格局或成“一超(chāo)多(duō)强”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看，华(huá)润啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前总市值(zhí)超1600亿港元，后者总市值超(chāo)1300亿(yì)元(yuán)。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同(tóng)期累计(jì)最大涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是，自2021年高点(diǎn)迄今重(zhòng)庆啤(pí)酒股价跌近(jìn)六成，珠江啤酒则跌(diē)超三(sān)成。

　　上世纪80年代中国实(shí)施“啤(pí)酒专项工(gōng)程”后(hòu)，啤酒产(chǎn)业兴起，北京的(de)燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆(jiāng)的乌苏(sū)、兰州(zhōu)的(de)黄(huáng)河、重庆的山(shān)城(chéng)、四川的蓝(lán)剑、桂(guì)林的漓(lí)泉、河南的金星、陕西的(de)汉斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤(pí)酒市场(chǎng)五强争霸，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉(jiā)士(shì)伯、燕京啤(pí)酒的市场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后(hòu)的(de)2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山山(shān)4月24日发布的(de)研报罗(luó)列五大(dà)巨头的具体(tǐ)市场份(fèn)额，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威英(yīng)博子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行(xíng)业CR1市占率属于中等水(shuǐ)平(píng)，市场(chǎng)集中度仍有提升空间，待CR1市占率提升(shēng)后头(tóu)部企业将(jiāng)有望(wàng)进一步(bù)提升盈利水平。分(fēn)析(xī)人士指出，如果“大鱼(yú)吃大鱼”的市(shì)场趋势不变(biàn)，经(jīng)过一段时间(jiān)的(de)此(cǐ)消彼长，持续多年(nián)的“五强(qiáng)争(zhēng)霸(bà)”格局，将演(yǎn)变为“一超多(duō)强”：华润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威英博甩开(kāi)，燕京啤酒(jiǔ)追上来(lái)，形成1+3的(de)主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值得注意的是(shì)，这(zhè)几年，外资(zī)啤酒在(zài)中国市(shì)场颓势明显，百威(wēi)英博销量下滑(huá)，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比(bǐ)下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年的营业利润增长将低于去年的水平，研(yán)报(bào)指(zhǐ)出(chū)重庆啤酒(jiǔ)为嘉(jiā)士伯在华运营啤酒资产唯一平(píng)台，并将乌苏(sū)啤(pí)酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯啤酒在(zài)中国多个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷(fēn)纷提价 占据高(gāo)端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这几年(nián)啤酒行(xíng)业的业(yè)绩增长，多亏了高(gāo)端(duān)化。此前多年，高端啤酒(jiǔ)市场主要由(yóu)外(wài)资啤酒百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近(jìn)年来，本(běn)土啤酒开(kāi)始(shǐ)发力。以(yǐ)销量最大的华(huá)润(rùn)雪花啤酒为例(lì)，早年畅销大江南北的大绿棒子，现在已经(jīng)很难见到了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行业处于(yú)产业链中游，对上游(yóu)成(chéng)本敏感(gǎn)，大麦、玻璃(lí)、易(yì)拉罐、瓦楞纸为影响啤酒(jiǔ)成(chéng)本主要材料；下游(yóu)终端议(yì)价能(néng)力较强，进(jìn)入存量竞(jìng)争时代(dài)后，企业为向高端(duān)化转型已(yǐ)多次实施(shī)提(tí)价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮(yǐn)消费场(chǎng)景恢复(fù)将加速各啤(pí)酒龙头产品结构优化、加速(sù)高端化进程(chéng)，2023年吨价提升幅度或不弱(ruò)于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提(tí)价，近几年时(shí)有发生(shēng)。啤(pí)酒提价(jià)涨幅、频次、企(qǐ)业参与数(shù)量高增，提价(jià)区(qū)域(yù)由部分到(dào)全国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士(shì)伯等主流(liú)厂(chǎng)商纷纷提价，中(zhōng)高(gāo)低档均有(yǒu)所(suǒ)涉及。勇闯天涯出厂价(jià)提升0.5元左右，崂山(shān)啤酒零售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐(lè)堡(bǎo)、重啤、乌(wū)苏(sū)提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒(jiǔ)市场的产(chǎn)品(pǐn)价格稳定在3-5元区间，如(rú)今，已经整体进(jìn)入了6-8元(yuán)价(jià)格带(dài)。甚(shèn)至，巨头们纷纷推出千(qiān)元(yuán)啤酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)的(de)“一世传奇”，百威啤酒的(de)“大师(shī)传奇(qí)”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端(duān)化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证券指出(chū)，在(zài)百元级(jí)产品上，青岛(dǎo)啤酒率先在2020年率先推出(chū)“百年之旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出价值1399元(yuán)的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布(bù)局丰富，产(chǎn)品价位最(zuì)高(gāo)，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发(fā)布的研(yán)报指出(chū)，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐(qí)发力，高端化势能锐不可当。产品端方面，公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品(pǐn)牌战略基础(chǔ)上，进(jìn)一步提升中档崂山(shān)品牌占比，并(bìng)借(jiè)助桶(tǒng)啤(pí)、白啤等(děng)高端产品放量，带动整体(tǐ)产品结构持续升(shēng)级(jí)。随着23年现饮场景(jǐng)全面复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预计公司全年业(yè)绩(jì)将(jiāng)维持高(gāo)增(zēng)。实属和属实区别在哪，实属与属实的区别p>

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但(dàn)目前主要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜力(lì)中(zhōng)国正式完(wán)成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有上百家(jiā)酒厂，连续(xù)多年跻(jī)身世界500强榜单。而收购(gòu)方华润啤酒，满打(dǎ)满(mǎn)算也才30岁，借此(cǐ)拓(tuò)展(zhǎn)高(gāo)端市(shì)场。华(huá)鑫证券指出，华润啤酒高端(duān)及超高(gāo)端(duān)产品仅占其收入(rù)占比17%，而经济型（5元以下）产品(pǐn)收入占比达47%，表(biǎo)明(míng)目前市场更加(jiā)认可、熟悉其(qí)经济型(xíng)产品如(rú)勇闯(chuǎng)天涯等，但对(duì)其高端产品认知度或接受度相对偏低(dī)。公司提价空间较大，高端化完成后利润可(kě)期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助(zhù)U8势(shì)能持续开(kāi)拓市(shì)场

　　作为曾(céng)经国(guó)产啤酒行业的(de)老大哥，燕京啤酒近几(jǐ)年风(fēng)光不在(zài)。不(bù)仅销售(shòu)范围收缩不(bù)少，被(bèi)雪(xuě)花和青岛啤酒甩(shuǎi)开(kāi)不说，2020年的(de)营(yíng)业(yè)额甚至被重庆啤酒反超(chāo)。但(dàn)燕京啤酒去年(nián)业绩爆(bào)发，营业收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元(yuán)实属和属实区别在哪，实属与属实的区别，归母净利润3.52亿元，增(zēng)速高(gāo)达54.51%。今(jīn)年(nián)一季度延(yán)续(xù)高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕(yàn)京啤酒突(tū)破增长瓶(píng)颈的秘诀，是高端新品燕(yàn)京U8的成(chéng)功(gōng)营(yíng)销(xiāo)，以及旗下燕京酒號(hào)社区小(xiǎo)酒馆这种新零售业态的落地生根。中(zhōng)邮证券分(fēn)析(xī)师(shī)蔡(cài)雪(xuě)昱4月21日研报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势能持续开拓市(shì)场，推(tuī)动(dòng)整体销量(liàng)同增13%至96.31万千升，同时(shí)带动公司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点(diǎn)评称，改(gǎi)革红利释放(fàng)正处起步阶段，旺季动(dòng)销加(jiā)速、成本优(yōu)化(huà)之下，公司业绩弹性(xìng)将进一步(bù)加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海市(shì)场，拥有巨(jù)大发(fā)展潜力及空间，且目前(qián)行业(yè)格局(jú)未定，企(qǐ)业拥有弯道超车机(jī)会；基于精酿啤酒多元风(fēng)味发(fā)展(zhǎn)趋势，产(chǎn)品(pǐn)风味及应(yīng)用场景布局多元化(huà)企业，将更加能够(gòu)顺(shùn)应精(jīng)酿市场(chǎng)发展趋势，拥(yōng)有长期可持续发展潜力(lì)，并有望成为行业新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 实属和属实区别在哪，实属与属实的区别