个人(rén)养老金业(yè)务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力(lì)资源(yuán)和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者(zhě)深入多(duō)家券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获得更多证券公司(sī)的(de)重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录(lù)中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品(pǐn)主要(yào)有四类：银(yín)行(xíng)理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品名录(lù)显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部(bù)分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大(dà)多数试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品的上线，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务(wù)负(fù)责人向中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)指出，从(cóng)客(kè)户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的(de)基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能(néng)够(gòu)带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征(zhēng)和策(cè)略(lüè)的(de)认知、对自身(shēn)投资(zī)能(néng)力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家机构需(xū)要深(shēn)入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的(de)特性；结合存量客户的个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前(qián)阶段认可并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是(shì)来(lái)自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户(hù)内充分利(lì)用(yòng)长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品的(de)选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合(hé)自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养老金基金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研(yán)能(néng)力(lì)、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列(liè)全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可查询商业(yè)银行个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人养老金业(yè)务的(de)银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时(shí)开(kāi)展(zhǎn)了(le)基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到(dào)，多(duō)家券商在(zài)推(tuī)广个人养老金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务(wù)从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决(jué)方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并(bìng)全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务(wù)的(de)解决(jué)方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金客(kè)户拓展的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服(fú)务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的(de)核(hé)心(xīn)方向(xiàng)之一(yī)。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系(xì)，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商在(zài)业(yè)务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的(de)重点服务，对(duì)其他(tā)客户会(huì)随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点(diǎn)关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的(de)企业员(yuán)工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未来退休(xiū)有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投研(yán)优势和专(zhuān)业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建立(lì)个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对(duì)投资组合净(jìng)值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个(gè)性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合(hé)监(jiān)管部门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决(jué)方(fāng)案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播(bō)服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金的(de)重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化(huà)方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的一(yī)站(zhàn)式(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金专区(qū)，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分(fēn)析(xī)和算(suàn)法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可(kě)以针(zhēn)对不(bù)同养老诉求的(de)客户(hù)达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段(duàn)的(de)客户提供专业(yè)的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个(gè)人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安(ān)全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达(dá)到(dào)的同时(shí)又规避掉该(gāi)类(lèi)产品(pǐn)的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低(dī)回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤(chè)特征产品对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个(gè)目的，前提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评(píng)价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的(de)产品(pǐn)。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期型(xíng)中的(de)稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位(wè鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故i)降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前(qián)的生(shēng)活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几十(shí)年，能够承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠金融(róng)属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或(huò)缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务积(jī)极发(fā)展的同(tóng)时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多(duō)的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互(hù)补，严(yán)格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上(shàng)，未(wèi)来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划(huà)业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供(gōng)基于客户(hù)需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上(shàng)述(shù)负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策(cè)要(yào)求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列(liè)前(qián)序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太(tài)友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的(de)管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来期待能(néng)够(gòu)从政策(cè)端(duān)进(jìn)一(yī)步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的(de)开始(shǐ)，不(bù)少人发现自己的退税比去年多(duō)了(le)不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发现，是(shì)因为去年底开通了个人(rén)养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短(duǎn)的一(yī)个月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速度(dù)明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快(kuài)速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据(jù)中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)收益率远低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸(xī)引(yǐn)客(kè)户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了(le)解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个(gè)人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等(děng)综合(hé)考(kǎo)虑(lǜ)；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督(dū)管理(lǐ)总局已向业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态(tài)化业(yè)务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮(f鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故ú)动”的收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户(hù)供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资(zī)风险相(xiāng)比，有(yǒu)其(qí)更加突(tū)出的(de)特点(diǎn)，包括为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设(shè)计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓(xìng)，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工(gōng)具(jù)、做艰难(nán)但长期(qī)正确(què)的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富(fù)投(tóu)资者的(de)可选标的(de)，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的(de)时候做投资选择(zé)。这样在(zài)开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融(róng)工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个(gè)人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等(děng)特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背(bèi)后的企业员工和机(jī)构(gòu)事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研(yán)究中(zhōng)心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提(tí)供企业年(nián)金组合评价(jià)等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的(de)年金综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综合金融服务(wù)体系均是公司(sī)积(jī)极响(xiǎng)应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新(xīn)服(fú)务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业(yè)务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利(lì)用金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提(tí)升。”某(mǒu)大型(xíng)银(yín)行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人(rén)只是(shì)开了账(zhàng)户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人(rén)养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施(shī)。距离(lí)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家银行(xíng)网点和券商营业部(bù)，了(le)解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意(yì)退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不(bù)同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄(xù)的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会(huì)影响她未来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放(fàng)进个人(rén)养(yǎng)老金账户是在(zài)基本(běn)养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就(jiù)是(shì)买个人养老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过(guò鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故)程中确(què)实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时(shí)，还有(yǒu)不少已经了(le)解个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了(le)户但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定(dìng)时间(jiān)太长，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认(rèn)为在(zài)个(gè)人养老金产(chǎn)品并非专门设(shè)计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过(guò)个人(rén)养老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的角度谈(tán)到了(le)推广个人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力较低，想(xiǎng)寻(xún)求(qiú)更低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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