A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历(lì)史新高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截(jié)至(zhì)周五(wǔ)收奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗盘，茅台(tái)最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地(dì)上市，若(ruò)按(àn)其(qí)A股股(gǔ)本计算(suàn)则(zé)不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热(rè)点催化下，中国(guó)移动今(jīn)年(nián)股价(jià)累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来(lái)最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时代带(dài)来预(yù)备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来是市场(chǎng)关注(zhù)焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着国(guó)内经(jīng)济(jì)趋势和产业(yè)价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本(běn)市场市值之首，得(dé)益(yì)于当(dāng)时(shí)基建大(dà)发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了(le)八(bā)年(nián)，直到2015年(nián)工商银行依托当年互联网(wǎng)金融(róng)牛市(shì)成为新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三年的消费白(bái)马股大牛市，也(yě)成(chéng)就了(le)如今(jīn)贵(guì)州茅(máo)台股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号(hào)市值(zhí)观察(chá)4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一(yī)直(zhí)稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行(xíng)业的终端(duān)动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到预(yù)期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司(sī)股价(jià)也现大(dà)幅下(xià)跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的突然(rán)崛(jué)起(qǐ)更是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超(chāo)越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进(jìn)的数字(zì)经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大(dà)概念加持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据(jù)数(shù)据显示，当前美股市值前十(shí)的(de)上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科技进(jìn)步已成(chéng)提(tí)升生产力的重要因素(sù)，二(èr)级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移(yí)动为代表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型(xíng)的(de)背景下，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公司作(zuò)为(wèi)国企数字(zì)经(jīng)济(jì)担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的进一(yī)步发展，将拉动底层云(yún)计算业务的(de)需(xū)求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在(zài)从传统管道运营(yíng)商(shāng)向数字科技(jì)领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于(yú)近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央(yāng)企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复(fù)的(de)板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破(pò)“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有另一(yī)个(gè)故事引发(fā)市场热(rè)议(yì)。即(jí)很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台(tái)的(de)上(shàng)市公(gōng)司，在风(fēng)光散尽之(zhī)后往往(wǎng)下(xià)场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接(jiē)在市值上超越(yuè)茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的(de)A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样中字(zì)头(tóu)的中国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近(jìn)，至今(jīn)中(zhōng)国船(chuán)舶股价维持(chí)在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫(háo)无原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看出的是，上(shàng)述公(gōng)司(sī)的陨落大(dà)部分主要是由于行业景气(qì)度变化以及股(gǔ)市(shì)景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利(lì)润，最终一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还(hái)是认为，实际(jì)需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模(mó)超(chāo)茅(máo)台约7倍(bèi)的中国(guó)移(yí)动，为什么(me)此前市值却一直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为(wèi)两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的通(tōng)信类资源，但作为央(yāng)企需要承(chéng)担(dān)“提速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国(guó)移(yí)动(dòng)本质作(zuò)为(wèi)通信基础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生(shēng)意，基(jī)本不需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移(yí)动今年一(yī)季度的营收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期的结束(shù)，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三年投(tóu)资(zī)高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据(jù)业内人(rén)士测算，这(zhè)意味(wèi)着届时全年资本(běn)开支(zhī)占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入(rù)下半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产(chǎn)业(yè)互(hù)联网和智(zhì)能(néng)化(huà)，中国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，中国移(yí)动(dòng)数字化转型收(shōu)入“第二(èr)曲(qū)线”不断攀(pān)升，去年公司数(shù)字化(huà)转型收入对(duì)主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去年移(yí)动云收(shōu)入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵营。

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