4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产(chǎn)担(dān)忧加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大(dà)部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(l日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思ěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导(dǎo)致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格(gé)明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与外棉市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概(gài)率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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