核心观(guān)点:在当前(qián)经济恢独肖有哪几个复的不确定性下，高股息策(cè)略有望以其确定的股(gǔ)息收入和(hé)较高的安全边际为(wèi)投资者提供不错的收益。而基本(běn)面稳健，分红率高而稳定，估值处于历(lì)史低位，银行板(bǎn)块(kuài)将成为高(gāo)股息(xī)策略的理(lǐ)想增配板块。

　　高股(gǔ)息策略是以股息率(lǜ)为投资要素，选择(zé)股(gǔ)息率较高的股票并长期持有的投资(zī)策(cè)略。高股息率一方面意(yì)味着公司有较(jiào)高的股利支付率，投(tóu)资者每(měi)年可以获得(dé)较高的股利收入作为绝对收益，另(lìng)一方面意味着公司估值较低，因此具备一定的安(ān)全边(biān)际，而且投资的成本相对较低，长期持有还可以节税(shuì)。从历史表现上(shàng)来看，高(gāo)股息策略的(de)安(ān)全性较高，在市场下行阶段更(gèng)加(jiā)抗跌，防(fáng)御性(xìng)更强。从当前宏观(guān)经济的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，疫(yì)情三(sān)年后(hòu)经济恢(huī)复仍然有(yǒu)较大(dà)的不确定性；独肖有哪几个从大类资(zī)产的投资收益来看(kàn)，目前可投资(zī)的资产(chǎn)不(bù)多，收益(yì)率(lǜ)在下行。因(yīn)此以银行板块为(wèi)代表的高股(gǔ)息策略(lüè)有(yǒu)望取得(dé)相对不错的收益。

　　高(gāo)股息率想要取得较好的收益就需要满(mǎn)足(zú)以下几(jǐ)个条件：1）在分子(zi)部分也(yě)就是股(gǔ)息端需要(yào)有一贯较高而且稳定的分红(hóng)率；2）有稳定股息的(de)前提就(jiù)是行业基本面需要稳定(dìng)；3）在(zài)分母部分也(yě)就(jiù)是股价端估值低，因此(cǐ)安(ān)全边际比较高，下(xià)降空间有限，波动性较低；4）公司最(zuì)好有一定(dìng)的成(chéng)长性(xìng)，股价有进(jìn)一步提升(shēng)的可能

　　而银行板(bǎn)块恰(qià)好满足(zú)以(yǐ)上(shàng)条件：1）上市(shì)银行(xíng)过去三年的现(xiàn)金分红率整体都(dōu)在24％以上，其中(zhōng)大行最高(gāo)，其次(cì)是股份行和(hé)城商(shāng)行，农商行相对低一些。2）银(yín)行高分红(hóng)的背(bèi)后也离不开经营(yíng)业绩的稳(wěn)定。从(cóng)2023年一季度来看，上市银行整(zhěng)体营收(shōu)同(tóng)比(bǐ)+0.6％，在(zài)一季度(dù)集中迎(yíng)来(lái)资(zī)产重定(dìng)价的情(qíng)况下(xià)能(néng)够保持正增殊为不(bù)易。上市银行整体(tǐ)净利润(rùn)同比(bǐ)+2.3％，行业利润增(zēng)速高于营(yíng)收，拨(bō)备与税收(shōu)优惠共同(tóng)贡(gòng)献利润释放。预计随着(zhe)大(dà)行重定(dìng)价的压力过去以及(jí)二三季度(dù)农商行小微投(tóu)放旺季的到来，资(zī)产(chǎn)端收益率将会(huì)逐步企稳，而中小银行存款利率的(de)下行和理财资金赎回的(de)趋缓也会使得(dé)负债成本有望进一步下行，净(jìng)息差预计会在(zài)下半(bàn)年提升(shēng)。资产质量方面银行板块处于历史较优水平，上市银(yín)行不良率继(jì)续环比下(xià)降(jiàng)，基(jī)本处在2014年来历史低(dī)位，拨备覆(fù)盖率维(wéi)持在(zài)245％的高(gāo)位(wèi)。3）目前银行板块的(de)PE水平为5.13，PB为(wèi)0.57，均是各个板(bǎn)块中最低的。而从2010年(nián)到现(xiàn)在的历(lì)史数据(jù)来看，银行板(bǎn)块(kuài)的PE分位为19.7％，PB分位为(wèi)7.09％，都处(chù)于比(bǐ)较低的水平。因此银行板块的(de)配置(zhì)安全边际和性价比较好，作为(wèi)低且稳定的分母也保证了其比较高的股息率(lǜ)。4）银行板块作为“国资含量(liàng)”比(bǐ)较高的(de)板块，从去(qù)年底开始监管开始提出中特(tè)估后有比较不错的表现，国资持股比(bǐ)例和今(jīn)年以(yǐ)来的涨幅也有43％的正相关性，中特估有(yǒu)望为投资者带来(lái)除稳定股息收益外的附加资本利得。

　　风险提示事件(jiàn)：经(jīng)济下(xià)滑超预(yù)期，经济(jì)恢复不及预期(qī)。

　　摘(zhāi)要选自中泰证(zhèng)券研究所研(yán)究报(bào)告：《银行板块与高股息策略(lü独肖有哪几个è)：稳定(dìng)收益(yì)的(de)溢价》

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 独肖有哪几个