自(zì)2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估等主题(tí)层出不穷，基金经理也随之调仓(cāng)换股(gǔ)，成为(wèi)市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点。而(ér)公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报的披露，将(jiāng)明星基金经理(lǐ)们近期(qī)投(tóu)资动向逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基(jī)金(jīn)披露旗(qí)下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一(yī)季(jì)度(dù)投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经理对(duì)后市的基本看法(fǎ)。多数明(míng)星(xīng)基金经理在一(yī)季度仍(réng)保持(chí)90％以(yǐ)上的高(gāo)仓位运作(zuò)，仍坚持(chí)了(le)自(zì)己的投资风格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后市(shì)，如刘彦(yàn)春表示对全年股票市场有信(xìn)心，未来(lái)将(jiāng)继续保持较(jiào)高仓位(wèi)运作，更(gèng)多(duō)在顺周期(qī)行业中寻找投资(zī)机会。刘(liú)格菘也对市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的(de)是(shì)，陈皓在一季报也(yě)用相(xiāng)当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度热门的(de)AI板(bǎn)块的看法。他(tā)认可AI（人工智能(néng)）很可能是(shì)一次全新(xīn)的技术革(gé)命(mìng)，但(dàn)直言客观上当(dāng)下(xià)的研究(jiū)认知还不具备对相(xiāng)关标的的定价(jià)能(néng)力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后(hòu)，选择暂时(shí)“以静制动”，等(děng)待胜(shèng)率和(hé)赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓(cāng)位运(yùn)作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受基民关注(zhù)的(de)基金经理，他(tā)是国内(nèi)首位千(qiān)亿(yì)级主动权益基金经理，手握巨资让(ràng)他分量(liàng)十(shí)足。

　　从基金(jīn)君整理表格(gé)来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位基(jī)本都维(wéi)持高仓位运作(zuò)，多只基金一季度末仓位均处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，张(zhāng)坤(kūn)管理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的(de)股票(piào)市值占(zhàn)基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一(yī)季度末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达亚洲(zhōu)精选在一季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过(guò)，易方达(dá)优质企(qǐ)业三年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持了一定水平的港股仓位(wèi)，一(yī)季(jì)度末所管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的差不多(duō)的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅度较大(dà)的是易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精选，一季(jì)度末该基(jī)金持有港股和美(měi)股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和(hé)美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在(zài)易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)中(zhōng)也写道，在一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加(jiā)了科技(jì)等(děng)行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融(róng)等行业的配置，另外(wài)，在区域分布上配置的更(gèng)加(jiā)均(jūn)衡(héng)。个股方面，仍然(rán)持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融(róng)

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在(zài)季报中谈及，投资者需(xū)要时刻保持(chí)一种克制而(ér)理性的心理(lǐ)状态，不(bù)需要大量的行动(dòng)，而是极大(dà)的(de)耐心，坚持投资(zī)原则，等到机(jī)会时(shí)全(quán)力出击。他一直保持着(zhe)偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持(chí)稳定，只是在结构上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持(chí)仓上看，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金的(de)第一大(dà)重仓股，泸(lú)州老窖、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)成(chéng)为其(qí)第二、第三大重仓股，而在去年(nián)末，该(gāi)基(jī)金(jīn)前三大重仓股(gǔ)依(yī)次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道(dào)，一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业(yè)的配置。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤明(míng)显进(jìn)行了(le)调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而(ér)增加了美团-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)。其中，相较(jiào)去年(nián)底，中国海洋石(shí)油新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝(lán)筹精选和易(yì)方(fāng)达优质企(qǐ)业三(sān)年(nián)持有(yǒu)的头(tóu)号重仓股为贵州茅(máo)台，但是(shì)易方达亚洲精选和(hé)易方达优质(zhì)精选的头号重仓股仍为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这四只基金的头(tóu)号重仓股(gǔ)均为腾(téng)讯(xùn)控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股仍是易方达优质(zhì)精(jīng)选的第一(yī)大重(zhòng)仓股，但相(xiāng)较去年(nián)底(dǐ)已经进行(xíng)了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持(chí)的还(hái)有港交所，这只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出了(le)前(qián)十大(dà)重仓股之列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位(wèi)主动权(quán)益(yì)基金(jīn)管理规(guī)模超过千亿的(de)基金(jīn)经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩(suō)水(shuǐ)。一季(jì)度末他所(suǒ)管理规(guī)模基(jī)本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易(yì)方(fāng)达张坤管(guǎn)理的4只基金(jīn)合计总规模达到889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选、易方达优势企业三(sān)年、易方达亚(yà)洲精选股票(piào)的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选在今年一季(jì)度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位(wèi)居基金(jīn)行(xíng)业“巨无霸(bà)”的(de)主动权益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每(měi)次在(zài)季报中都会清晰(xī)写道自己(jǐ)的投资思路(lù)，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面价值投资(zī)很吸引人的一点是，投资者可以用很长一段时(shí)间来充分(fēn)观察公司的(de)发展(zhǎn)，等到(dào)它们用事实证明自己的成功和巨大的成长潜力(lì)之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投资的优势(shì)之一在(zài)于可积累性。具体(tǐ)来说(shuō)，积(jī)累(lèi)体(tǐ)现在对基本面(miàn)分析方法的理(lǐ)解和对具(jù)体行(xíng)业和(hé)企业的(de)洞察，所有这些都使投资者未(wèi)来更可能做出(chū)对具体(tǐ)投资标的内在(zài)价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重要性可能并不显(xiǎn)著。但如(rú)果将(jiāng)投资贯(guàn)穿一生(shēng)，并将长期(qī)复合回报作为终级目标，可积累性就是这一(yī)目标(biāo)的最重要保障，选择一条可积(jī)累的(de) “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们会参考(kǎo)全球产业升级的经(jīng)验(yàn)，持(chí)续(xù)做深(shēn)入的研究(jiū)积(jī)累，争取(qǔ)构建(jiàn)一个全(quán)面而尽量准(zhǔn)确(què)的(de)坐标(biāo)系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行(xíng)业选出(chū)好(hǎo)的公司。识(shí)别出好公(gōng)司是如此重要，因为好公(gōng)司(sī)不(bù)是好(hǎo)股票的唯一(yī)情(qíng)形就是估(gū)值过高(gāo)，在其他情形下，好(hǎo)公(gōng)司都(dōu)会(huì)给(gěi)投(tóu)资者带来长期可观的回(huí)报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期报告并对财务(wù)数据进行(xíng)系统整理和分(fēn)析(xī)，是理解企业基本面的核心手段之一。在定(dìng)期报告中(zhōng)，企业的所有(yǒu)经营活动都会反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据(jù)可(kě)以用来(lái)检验并修正调(diào)研中对(duì)企业形(xíng)成的定(dìng)性感(gǎn)知。如(rú)果(guǒ)能(néng)对一家(jiā)公司过去和(hé)当前的财务(wù)状况了如(rú)指掌，就(jiù)更有(yǒu)可(kě)能(néng)正确评判这(zhè)家公(gōng)司(sī)的未来价值。罗杰斯(sī)曾说(shuō)过，你要阅(yuè)读一切。如果你对一(yī)家公司感兴趣，那就看(kàn)看它(tā)的(de)年报(bào)，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中(zhōng)的附(fù)注，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都经历过(guò)短期的(de)经营业绩和(hé)股价(jià)的(de)震荡，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模式往往没(méi)有(yǒu)变化，通过深入(rù)的研究并抓住这些(xiē)关键的(de)因(yīn)素，是能够一路坚持下(xià)来的重要因素，也通常意味(wèi)着长(zhǎng)期(qī)可观的(de)收益。

　　刘格(gé)菘：重点(diǎn)持(chí)仓光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车

　　曾经作为(wèi)一人(rén)包揽前三的(de)基金经理刘格菘，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘(liú)格(gé)菘(sōng)管理的广发双擎升级为(wèi)例，一季度末该(gāi)基金(jīn)保持较高仓位运作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基本是(shì)高仓(cāng)位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度调整。数(shù)据显示，广(guǎng)发双擎(qíng)升级一季度末前五大(dà)重仓股分(fēn)别为晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这(zhè)些重仓股均出现在该基金去年四季度末的前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　刘(liú)格菘在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现较好(hǎo)的(de)行业为新科技(jì)技术(shù)演(yǎn)绎预测(cè)中的相关行业，例如计(jì)算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能(néng)源、汽车等为(wèi)代(dài)表的高端制造业资(zī)产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风(fēng)险(xiǎn)担忧、经济衰退的初(chū)始预期(qī)、国(guó)际关(guān)系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望(wàng)，资金分(fēn)流(liú)可能是高端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓(cāng)股变化不大(dà)，仅晶(jīng)科能源新(xīn)进前十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)，而比亚迪退(tuì)出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后(hòu)市，刘(liú)格菘(sōng)对市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持(chí)乐观的(de)态(tài)度，随着公(gōng)司季(jì)度业绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实(shí)基本(běn)面验证，预计更(gèng)注重(zhòng)基(jī)本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。对本(běn)基金(jīn)重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的(de)阶段特点来说(shuō)，当(dāng)前市场的参与资金方(fāng)呈现复杂多样的(de)趋势，收益预期的时间维(wéi)度(dù)预(yù)期也呈现分(fēn)化，因(yīn)此短(duǎn)期内(nèi)市场在主(zhǔ)题逻辑(jí)的演绎(yì)幅度、转换(huàn)速度都会可预(yù)见地加大。这(zhè)对于投资(zī)人而(ér)言，在新信息(xī)的处理上提高了难度(dù)，短期内基(jī)本面估(gū)值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季度如何调(diào)整投资组合，如何展望未(wèi)来市场投资机会，也非常受到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达新经济基金中回顾一季度(dù)市场行情时表示，一(yī)季度中国经济整体温(wēn)和(hé)复(fù)苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企业投(tóu)资的信心恢(huī)复会有一个过(guò)程(chéng)，因(yīn)此短(duǎn)期持(chí)续加杠(gāng)杆的(de)动力不强，复(fù)苏力度相比市场(chǎng)乐观预期仍(réng)有一定差(chà)距。海(hǎi)外则维持滞涨格局(jú)，尽管(guǎn)3月以硅谷银行(xíng)为代表的欧美 金(jīn)融风(fēng)波(bō)暂时平(píng)息，但(dàn)也让(ràng)投资者担心这是否只是当下复杂环(huán)境(jìng)下各种(zhǒng)危机的(de)冰山一(yī)角(jiǎo)。尤其4月初欧佩(pèi)克+的(de)减产行为进(jìn)一(yī)步(bù)增强(qiáng)了未来通胀的韧性，也让美联储在(zài)货币政(zhèng)策调(diào)整决策时愈加进退(tuì)两(liǎng)难(nán)。

　　亮点不多的(de)经济基(jī)本面遇到(dào)无处(chù)安(ān)放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生成(chéng)）”和部分国(guó)企相关(guān)板块获得(dé)了边际资金的(de)巨量(liàng)涌入(rù)，机(jī)构(gòu)短(duǎn)时间剧烈、集中的(de)调仓(cāng)行(xíng)为，则进一步(bù)加剧了市场结(jié)构的分化(huà)。受益两大主题(tí)的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表现(xiàn)突出，而新(xīn)能源、金融地产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及一季度投资操(cāo)作(zuò)时，陈皓称(chēng)，由于尚(shàng)未发(fā)掘(jué)到基本面驱动的投资主(zhǔ)线，本(běn)基金一季(jì)度操作不多，主要包(bāo)括行业(yè)上用医药(yào)替代了部分白(bái)酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了(le)一些由(yóu)于短期基(jī)本面(miàn)一般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但(dàn)长期市(shì)值空间较大(dà)的(de)中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变(biàn)化上看，此(cǐ)前(qián)连(lián)续3个季度位列(liè)前五大(dà)重仓股之一(yī)的五(wǔ)粮液(yè)，在今年一(yī)季度(dù)退出该基金前十(shí)大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五(wǔ)粮(liáng)液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留在前十(shí)大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持(chí)，对比上一个季度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅台，环比减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的第二大(dà)重(zhòng)仓股退居第四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要供应北斗关键(jiàn)器件的(de)振芯科技、氟化(huà)工龙头中的巨(jù)化股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺(shùn)特(tè)钢，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季度(dù)新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮(liáng)液(yè)之外(wài)，紫光国微(wēi)、宁德时代也(yě)退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报(bào)也(yě)用相(xiāng)当大的篇幅谈了他(tā)对一(yī)季度热门(mén)的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能）主题我们(men)也进行(xíng)了(le)积极的研究(jiū)，方向上非常认同其很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全(quán)社会(huì)的(de)生(shēng)产(chǎn)效率，但客观上我们当下(xià)的研究认知还(hái)不具备对相关标的(de)的定价(jià)能(néng)力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相对(duì)合理的(de)价格买入(rù)预期(qī)收益率更高的资(zī)产(chǎn)”这一投资理念，因(yīn)此会选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动(dòng)”，继续对产业和(hé)公司进行跟踪、研究以及再定价(jià)，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分(fēn)享了自(zì)己(jǐ)最新(xīn)的投资感悟，他(tā)表示(shì)，相比资本市场即期涨跌带(dài)来的(de)多巴胺，我们更(gèng)倾向于通过(guò)深入研(yán)究获得超额认知、并最终映射(shè)到投资上来获得(dé)内啡肽。投资和(hé)人(rén)生一样，每天都可(kě)以做选择，但终(zhōng)其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的(de)不断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每(měi)一(yī)次关键选(xuǎn)择时将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度(dù)，陈(chén)皓认(rèn)为，“一些积(jī)极因素正在酝(yùn)酿或发酵(jiào)，我们重(zhòng)启了与世界的链接(jiē)，中(zhōng)国在中(zhōng)东、南美等新(xīn)兴市场(chǎng)获得了更多实质性认(rèn)同的(de)声音和举动；国内主要城市的一二手房销售持续恢复，部分行业已(yǐ)经进入库存周期的尾(wěi)段，我们可能真的只需要(yào)一点点信(xìn)心，就能扭转困(kùn)局，将经(jīng)济带入正循环。一如当下的证券市(shì)场，我们也衷(zhōng)心的(de)希望其能(néng)够早日(rì)摆脱存(cún)量博(bó)弈的困难模式，迎来(lái)投资人久(jiǔ)违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理(lǐ)朱少醒一季度(dù)持(chí)仓基(jī)本保(bǎo)持(chí)稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能(néng)源等(děng)板块(kuài)龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠(huì)基金前(qián)三大重仓股，金域医学新进前(qián)三大重(zhòng)仓股，这也是(shì)自2021年以来，金域医学(xué)首(shǒu)次(cì)进入(rù)富国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料(liào)显示(shì)，主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人金域医(yī)学(xué)是一家以(yǐ)第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断业(yè)务为(wèi)核(hé)心的高科(kē)技服务企业，通过不断积累的“大(dà)平台、大网络、大(dà)服务、大(dà)样本和(hé)大数据”等资源优势(shì)，为全(quán)国各级(jí)医疗机构提供(gōng)领先的医(yī)学诊断信息整合服务(wù)。

　　除了金(jīn)域(yù)医学之外，基(jī)础化(huà)工板块中的蓝(lán)晓(xiǎo)科技也(yě)在(zài)一季度新进富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股，受益于生命科学(xué)业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以(yǐ)来，蓝晓(xiǎo)科技股(gǔ)价(jià)上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，药(yào)明康(kāng)德(dé)、瑞丰新(xīn)材两只个股(gǔ)则在一季(jì)度退出富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒在一(yī)季(jì)报中回顾，一季(jì)度(dù)沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度(dù)实体经济进(jìn)入了复苏的阶段。各(gè)项宏(hóng)观经(jīng)济指标在3月份(fèn)有了明(míng)显改(gǎi)善(shàn)。货币政策保(bǎo)持宽松，前几年实施(shī)的一些收缩性行业监管(guǎn)政策(cè)放松管制的(de)迹象确认(rèn)。投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱(ruò)的回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很(hěn)强，但我们(men)应(yīng)该看到(dào)是积(jī)极(jí)的因(yīn)素正在发挥作(zuò)用持续的(de)进程中。更(gèng)要重(zhòng)视的是市场的整(zhěng)体估值依然处于长周期中很有吸引力(lì)的位置，当下(xià)权益市场(chǎng)处(chù)在(zài)较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间(jiān)维度，我们相信现在所面临的(de)重重困难终将找到解决的出路(lù)。投资者当前选择(zé)承受市场波动对应的预期(qī)回报水平的是相(xiāng)当合适的。未来我们依然会致力(lì)于在优(yōu)质股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复强调，我们并不具备精确预测(cè)市场短期(qī)趋(qū)势的(de)可靠能力，而把精力集(jí)中在耐心收集具有(yǒu)远大前景(jǐng)的(de)优(yōu)秀公司，等待公司自(zì)身创(chuàng)造价值的实(shí)现和市场情(qíng)绪在(zài)未来某个时点的周期性回(huí)归。个股选(xuǎn)择层面，本(běn)基金(jīn)偏好投资于(yú)具(jù)有良好“企业基因”，公(gōng)司治(zhì)理结构完善、管理层(céng)优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业，有更大的概率能在(zài)未(wèi)来为投资者(zhě)创造价值。分享(xiǎng)企业自身增长带来(lái)的资(zī)本(běn)市场收益是成长型(xíng)基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚守大消费(fèi)

　　作为(wèi)业内知(zhī)名(míng)的主投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握(wò)700多亿(yì)“重金”的刘(liú)彦春(chūn)一季(jì)度如何调仓换(huàn)股，他又是(shì)如何(hé)看待未(wèi)来市场，也值得投资者(zhě)关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体(tǐ)持(chí)仓的仓位(wèi)和行业板块变(biàn)化不大(dà)。他(tā)在景(jǐng)顺长城鼎益(yì)基金季(jì)报写道，一(yī)季度(dù)组合仓位和行业配(pèi)置没(méi)有大的变化，仍(réng)然坚持(chí)自下(xià)而(ér)上精选个股(gǔ)而(ér)非择时的投资风格，保持合同(tóng)约定(dìng)较高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报来(lái)看，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其前十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力(lì)度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的(de)集团新(xīn)进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而晨光股(gǔ)份退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通(tōng)胀预期变化对(duì)国内资本市场造(zào)成较大扰动。美国失业(yè)率水平再创新低，意(yì)味(wèi)着高(gāo)利率(lǜ)环境大(dà)概率持续更长(zhǎng)时间。气球(qiú)事件导致(zhì)中美(měi)关系再(zài)度紧(jǐn)张。国内(nèi)强(qiáng)刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事件，股票市(shì)场开始偏离复苏(sū)主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧(jǐn)缩后通胀下行仍将(jiāng)是今(jīn)年(nián)主要宏(hóng)观背景。经济(jì)运行(xíng)正常化需要一个过程(chéng)，特别是(shì)居民(mín)和中小企业，需要时间修复资产负(fù)债表、修复(fù)信心。随着经济(jì)逐步正常化，居(jū)民(mín)消费信心回升(shēng)、超额储(chǔ)蓄下降是必然(rán)事(shì)件(jiàn)，消费今(jīn)年大概率超预期回升。就近(jìn)期公布的社融和地产数(shù)据分析(xī)，二(èr)季(jì)度A股盈(yíng)利增(zēng)速有望进(jìn)入上行周期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷反映出加息过快带来的(de)金融风(fēng)险，本(běn)身会加(jiā)大紧缩(suō)效应，联储紧缩速(sù)度和(hé)幅度向下修(xiū)正(zhèng)。紧缩(suō)带(dài)来的金融风险更多是流动性问题，底层(céng)资产问题不(bù)大，海外(wài)央行及时救助可(kě)以(yǐ)避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认(rèn)为出现金(jīn)融危机(jī)的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家(jiā)通(tōng)胀(zhàng)和(hé)金融(róng)风险并存，处理难度较大，这也意味着全球无风(fēng)险收益率(lǜ)在相对顶部位置，国(guó)家之(zhī)家沟通对话、加强(qiáng)合作的可能性也(yě)在加大。

　　全(quán)球经济正在(zài)重回正(zhèng)轨的路上(shàng)。除了继续关注整(zhěng)个经(jīng)济(jì)体发(fā)展状况之外，我们可以将(jiāng)目光更多(duō)放在微观企业层面。可以看到(dào)很(hěn)多(duō)公司在过(guò)去几年始(shǐ)终做正(zhèng)确的事，经营(yíng)效率提(tí)升(shēng)，逆境中(zhōng)变得(dé)更加(jiā)优秀、更加强大。不(bù)必总(zǒng)是(shì)关注宏(hóng)观(guān)数据，多看(kàn)看(kàn)微(wēi)观企业变化可以让内心更加(jiā)平静。我们对(duì)全年股票市(shì)场(chǎng)有信(xìn)心，未(wèi)来将继续保持合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投资机会。期待为持有人创造良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人