财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞(ruì)信合(hé)并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由祈使句例子英语，祈使句例子10个11家买方机(jī)构、卖方银行和(hé)做市商组成的委(wěi)员会(huì)一(yī)致投票(piào)通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没(méi)有出(chū)现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出(chū)这个(gè)问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文(wén)件中(zhōng)的排(pái)名条款和(hé)担(dān)保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相(xiāng)较于(yú)AT1债券的(de)优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大(dà)量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较(jiào)为常见的(de)金融衍生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定(dìng)在这(zhè)个地区是(shì)否发生了(le)信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的(de)最新评估。在本周二提(tí)交给(gěi)美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资(zī)产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显祈使句例子英语，祈使句例子10个(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士(shì)政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将(jiāng)在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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