在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波(bō)动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资(zī)者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能(néng)遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现(xiàn)看羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了(le)很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年(nián)年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和(hé)去(qù)年(nián)日元(yuán)持续(xù)贬(biǎn)值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改(gǎi)革公司(sī)治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大(dà)举投资日(rì)本(běn)股市(shì)等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提(tí)示短(duǎn)期过(guò)快上涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)青睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末(mò)规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额(é)13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入(rù)资(zī)金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指数(shù)的(de)“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区(qū)间，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立(lì)自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套(tào)电网羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济(jì)发(fā)展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机(jī)构建议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方(fāng)向看(kàn)，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额(é)流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的(de)人(rén)工智能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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