5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了(le)制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市(shì)场对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的(de)复苏情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修(xiū)正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预期中国经维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持(chí)续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压(yā)力持(chí)续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流(liú)动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经济(jì)下(xià)滑比预(yù)期(qī)更(gèng)快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时(shí维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次)，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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