今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露(lù)渐(jiàn)落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港(gǎng)股基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在(zài)波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额(é)分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的(de)港股数(shù)字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型(xíng)走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博(bó)时港股通(tōng)红利(lì)精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发(fā)现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的(de)83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年(nián)持有基金基金(jīn)经理史博在一季(jì)度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然(rán)看好(hǎo)港当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动(dòng)和市场需求继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月(yuè)初非农和通胀数(shù)据(jù)以及(jí)突发的银行风险(xiǎn)事(shì)件已经让美联(lián)储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入尾部(bù)区(qū)域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗(cè)优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基(jī)金(jīn)经(jīng)理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务(wù)梳(shū)理后，股价均(jūn)处在(zài)价值(zhí)投资(zī)区域(yù)，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方(fāng)面(miàn)，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的(de)企业(yè)盈利来(lái)源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地经济的(de)环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于(yú)基(jī)数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将(jiāng)有一(yī)定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪(xù)影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的(de)红利(lì)中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季(jì)度集(jí)采的(de)预期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是(shì)通过自下(xià)而上(shàng)的(de)方式(shì)生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股(gǔ)市场(chǎng)也即(jí)将进(jìn)入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地市场向上的(de)决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国资(zī)产(chǎn)的(de)吸引力有望进一步(bù)凸(tū)显。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈(yíng)利(lì)与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双(shuāng)击(jī)行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业和板块更有望受益(yì)于经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预测有较大上(shàng)修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙(lóng)头(tóu)公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行(xíng)风险显著大于下行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行(xíng)业，如电(diàn)子(zi)、新能(néng)源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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