AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少上市(shì)公(gōng)司宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季(jì)度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机(jī)遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是对于(yú)短丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)公(gōng)布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的(de)是，季报中部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的(de)内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源(yuán)开发和利(lì)用等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极(jí)大地(dì)影响(xiǎng)我们的(de)生(shēng)活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持(chí)续发展，需要建立(lì)完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确(què)保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的机遇(yù)，共同推动(dòng)这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚定的看好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而高(gāo)质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平(píng)台(tái)等提出自己想法。说到数字化(huà)时(shí)，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信(xìn)息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上(shàng)的类消费行(xíng)业，在(zài)美(měi)国是一个和互联网行业一(yī)样大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识(shí)到数字化的(de)重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和(hé)人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中国公司(sī)带来发展的机会(huì)。目前整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智(zhì)能完成季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能确(què)实开始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也将通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文(wén)心(xīn)一(yī)言能力，致力于创新投资(zī)者关(guān)系管理(lǐ)新(xīn)模(mó)式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为一季度(dù)市场热点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积(jī)极参与布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互联(lián)网行业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三(sān)大需求就(jiù)是(shì)能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的增(zēng)长要(yào)素(sù)。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机(jī)会，特别是软件(jiàn)和(hé)互(hù)联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基(jī)金(jīn)科技成(chéng)长团(tuán)队中(zhōng)，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能带来(lái)的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛在去(qù)年下半年(nián)开始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不(bù)多(duō)处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变(biàn)革(gé)机会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度(dù)的复(fù)苏和业绩(jì)修(xiū)复，以(yǐ)软件计算(suàn)机(jī)为代(dài)表的(de)科技板块内会持续有(yǒu)个股投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可(kě)再生(shēng)能源将构成(chéng)未来(lái)社会的(de)基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来(lái)新的(de)产业机(jī)会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一(yī)派。他(tā)在(zài)一季(jì)报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金(jīn)维持(chí)了(le)较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关产业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的(de)硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合润(rùn)前(qián)十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活(huó)在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的(de)原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于对未来2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随着人(rén)口老龄(líng)化与(yǔ)经济(jì)发(fā)展模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产要素(sù)，高质量发展的核(hé)心在(zài)于全(quán)要素生产(chǎn)率的(de)提(tí)升，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑(jí)，通过(guò)信息技术(shù)全方位(wèi)赋能(néng)传统(tǒng)行(xíng)业，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济(jì)涵盖底层(céng)的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成长性的(de)行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总经理陶灿管理的(de)基金也重点(diǎn)布局(jú)了(le)TMT或人丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体工智能(néng)相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活(huó)在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制(zhì)造(zào)业(yè)、大金融地产行(xíng)业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了(le)人工智能(néng)技术创新带来的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在(zài)一季(jì)报(bào)中表达了对(duì)人工智能的重视(shì)，但一季度并未(wèi)加入对于(yú)AI领域的(de)布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一次(cì)重大(dà)创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将极大受益于这一技(jì)术的应用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季(jì)度(dù)前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复合国家(jiā)安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模(mó)型技术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的部(bù)分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行(xíng)为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大(dà)对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全(quán)球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有生之(zhī)年(nián)能(néng)看到(dào)AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的(de)雏形。但(dàn)她同时表示(shì)，也会努力(lì)在火热的行情(qíng)面前保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这(zhè)次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在(zài)银华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的(de)资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。

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