昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储的(de)利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态(tài)发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施(shī)余额(é)还剩下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通(tōng)胀造成(chéng)的负(fù)面影(yǐng)响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是(shì)对经济增(zēng)长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有(yǒu)能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季(jì)度经(jīng)济预测的(de)准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上(shàng)述(shù)提到(dào)的观点及其能实现的(de)程度也(yě)都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收(shōu)紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压力(lì)将(jiāng)影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转弱；二天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜(èr)是宏(hóng)观环境不(bù)乐观(guān)；三(sān)是交易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产(chǎ天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜n)销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于(yú)天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱(jiǎn)预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的(de)信(xìn)息落(luò)地(dì)，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库(kù)存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及(jí)预(yù)期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期(qī)的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏(piān)紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格(gé)预(yù)期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格开(kāi)始冲击成(chéng)本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是(shì)要(yào)关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再(zài)是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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