昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上写(xiě)道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真(zhēn)正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜登不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一(yī)个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期(qī)货(huò)交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各(gè)合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消息(xī)稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民(mín)收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集中在(zài)需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了(le)压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(hkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心uá)。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库(kù)存(cún)则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季(jì)节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口(kǒu)前(qián)景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需(xū)求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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