随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基(jī)金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对(duì)于(yú)今年国内的(de)宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国(guó)家自身实(shí)力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势(shì)相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积(jī)极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游(yóu)需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于(yú)新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期(qī)达(dá)到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持(chí)仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确(què)的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难以预(yù)荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证伪自(zì)己的观(guān)点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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