钠电(diàn)池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿(yì)乃(nǎi)至(zhì)94亿投资(zī)，传(chuán)艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)似乎已经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又令(lìng)人(rén)遐(xiá)想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积(jī)极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连(lián)板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿(yì)元定增预案投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后(hòu)再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌折(zhé)射的是市(shì)场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨(kuà)界(jiè)到现在，时间不过10多月(yuè)，规(guī)划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的传艺科技(jì)如何(hé)撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺(cì)、落地产能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能(néng)又该如何消(xiāo)化？过往投资计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地别(bié)等“黑历史”在(zài)前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池同(tóng)时期(qī)萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低，导致其研发(fā)进度大大(dà)落(luò)后于了(le)锂电池。直(zhí)到(dào)2020年后，随着钠电关(guān)键技术(shù)完(wán)成(chéng)突(tū)破以及锂价不断飙升(shēng)，钠(nà)电(diàn)才作为(wèi)锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之(zhī)一重回人们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推(tuī)出第一(yī)代钠(nà)离子电池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带(dài)到(dào)了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司(sī)拟投(tóu)资(zī)3000万(wàn)元通过(guò)全(quán)资子(zi)公(gōng)司江苏智(zhì)纬电子(zi)科技有限公司（以下(xià)简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公司(sī)江苏传(chuán)艺钠(nà)电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘(pán)后公司迫不及(jí)待召开电话会议，向合计64名(míng)分析师(shī)和个人投资者(zhě)披露跨(kuà)界钠电的各(gè)种细节(jié)。根(gēn)据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气(qì)收出7个涨(zhǎng)停板，市(shì)值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进展(zhǎn)，而公司股价也往往在公(gōng)告披露后录(lù)得(dé)大幅(fú)上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股价一度摸(mō)高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右(yòu)的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉(diào)头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时(shí)间已经较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提(tí)的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在《投(tóu)资者关系活动记录表(biǎo)》中对(duì)外(wài)发布钠电池业务未来规划(huà)、技(jì)术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月(yuè)9日才正(zhèng)式通(tōng)过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科(kē)技(jì)及(jí)公司董事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还遭深(shēn)交所通报批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游(yóu)资推(tuī)波助澜，但归根(gēn)结底(dǐ)还是其资金有限与钠(nà)电(diàn)产能(néng)规划“大跃进”不匹(pǐ)配无(wú)法让市场信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达(dá)到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回复函和(hé)2023年度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装(zhuāng)修及设备(bèi)成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺科技规划的(de)钠电产能(néng)远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的(de)时间，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万(wàn)吨(dūn)正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液(yè)的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠(nà)电产(chǎn)能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科(kē)技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利(lì)水平显然难以撬(qiào)动动(dòng)辄(zhé)几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营输入类设(shè)备(bèi)和印制电路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费(fèi)电(diàn)子零组(zǔ)件(jiàn)，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输(shū)入类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同步(bù)，上(shàng)市当年公(gōng)司归(guī)母净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈利水平起起伏(fú)伏，到202为什么梅西的人缘远比c罗好2年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经(jīng)达(dá)到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏(fá)力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经营活(huó)动产生的现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元(yuán)，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函(hán)中，传(chuán)艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用(yòng)于钠(nà)离子电(diàn)池(chí)项(xiàng)目(mù)的自(zì)有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投(tóu)资钠电项目时自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回(huí)函(hán)

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技(jì)就是准备靠(kào)银行贷款解(jiě)决。后(hòu)一期(qī)产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰(yǎng)仗银行贷款。今年(nián)3月30日(rì)公(gōng)司公告称(chēng)，传艺科技及(jí)子公(gōng)司(sī)拟向(xiàng)工商银行、农业银行等组成的联合银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用(yòng)于(yú)公(gōng)司钠电池项目。根据最新的(de)调(diào)研记录，“截至目前(qián)，牵头银(yín)行已审批通(tōng)过，参团银(yín)行处(chù)于(yú)正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定对(duì)象发(fā)行股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造(zào)二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融(róng)资(zī)。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时(shí)提(tí)到的另(lìng)外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销售不(bù)低于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池全(quán)供应链项目计(jì)划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟(wěi)民在近(jìn)日的(de)演讲(jiǎng)中所言(yán)照进(jìn)现实，几年后(hòu)公司营收将在当前基(jī)础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价(jià)显示，市场对这(zhè)个故事并不(bù)再买账，除了资金实力有限公司(sī)外(wài)，核(hé)心还在其大干快上后产能(néng)如何消化的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池商业(yè)化元(yuán)年的2023年，包括宁德(dé)时(shí)代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多(duō)巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产并大(dà)建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然开(kāi)始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披(pī)露(lù)的参数和性(xìng)能(néng)来(lái)看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们(men)已经走在前(qián)面，率(lǜ)先在两轮电(diàn)动车和低速(sù)电动车领(lǐng)域(yù)实现装车应用。而(ér)传艺科(kē)技(jì)除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航业(yè)、江苏新能源、德博新能源签订项目合(hé)作(zuò)或战(zhàn)略合(hé)作(zuò)协(xié)议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情(qíng)况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单下(xià)游运用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电动工具等多(duō)个领域”“公司钠(nà)离子(zi)电池送样后客户的反馈普遍较(jiào)为良好(hǎo)，并已与多名(míng)客户签(qiān)订了销售订单(dān)”“公司(sī)已与多家知(zhī)名两轮(lún)电动车品牌开展送(sòng)样和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行回复(fù)。至(zhì)于具体的(de)客户名称和(hé)订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池(chí)产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业部钠(nà)电(diàn)池分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年(nián)钠电池落地产能大幅(fú)增加已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠电池(chí)落地的(de)产(chǎn)能(néng)中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市(shì)场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下来(lái)才(cái)会有较(jiào)大比例的(de)替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应(yīng)用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自(zì)信，其在调研记录中预测，预计2023年公司(sī)实际出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市场的绝(jué)大(dà)部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投资者关系活(huó)动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的钠电池是在(zài)此前(qián)锂价飙(biāo)涨的(de)背景(jǐng)下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会(huì)否影响(xiǎng)钠电(diàn)池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近(jìn)日就(jiù)表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源的(de)供应安全，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜(yí)，就会让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为(wèi)它是锂离子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电(diàn)和(hé)钠电(diàn)建设成本接近(jìn)，目前(qián)三(sān)元(yuán)钠电量产的生(shēng)产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前(qián)已(yǐ)经和(hé)钠(nà)电池(chí)成(chéng)本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目(mù)前铁(tiě)锂和锰酸锂等电(diàn)池(chí)成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在(zài)20万以下时(shí)，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规(guī)模量产后钠离子(zi)电池(chí)正(zhèng)、负(fù)极(jí)材料价格(gé)可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子电池的(de)理论BOM成(chéng)本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸(suān)锂(lǐ)价格高(gāo)于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子电池的成本优(yōu)势就依然存在，并(bìng)且随着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间(jiān)有望进一步(bù)打开，该成本临(lín)界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年(nián)钠(nà)电产业(yè)规模化完成后，能和(hé)锂(lǐ)离(lí)子电池(chí)的(de)成本拉(lā)开差(chà)距(jù)，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠(nà)离(lí)子(zi)电池有(yǒu)一定优势；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠(nà)电池(chí)的(de)企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化(huà)进(jìn)程。但随(suí)着锂价(jià)持续下降，钠电(diàn)池(chí)利润率下降(jiàng)或(huò)也(yě)是(shì)必然的。为什么梅西的人缘远比c罗好

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的(de)价格，一(yī)般给到客户(hù)的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价(jià)格(gé)波(bō)动(dòng)而波动(dòng)。

　　缺乏长远(yuǎn)投(tóu)资定(dìng)力(lì) 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资(zī)金(jīn)和(hé)产能消化之外，市场还(hái)担(dān)忧传艺科技项目投资的(de)定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军(jūn)钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投资履历发(fā)现，传艺科技在投(tóu)资上(shàng)缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司(sī)就变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了(le)7737.67万(wàn)元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜(mó)线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)的实施(shī)地点(diǎn)从(cóng)一厂(chǎng)搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为(wèi)重庆(qìng)市合(hé)川区(qū)工业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺(yì)科技变(biàn)为全(quán)资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目(mù)则(zé)再生(shēng)变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目（已投入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩(shèng)余资(zī)金全部(bù)投(tóu)入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电路板(bǎn)建设(shè)项目。但次年6月，公司(sī)将该(gāi)项目中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科技(jì)再“变(biàn)卦”，又将该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠(nà)离子电池制造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资(zī)金(jīn)乃至项目(mù)，直接的后果就是原有(yǒu)的投(tóu)入打水飘(piāo)、投资(zī)效率(lǜ)低下(xià)以及(jí)建成(chéng)项(xiàng)目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股(gǔ)书，薄(báo)膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已(yǐ)经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目(mù)建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目(mù)净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然两年多时(shí)间过去了，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目投资(zī)进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚(shèn)远。

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