5月以(yǐ)来，嘉实基金、博时(shí)基金(jīn)、富国基金、南(nán)方基金等多家头(tóu)部公募基金密集申(shēn)报了跟踪海外(wài)半导体(tǐ)指数QDII产品，布(bù)局全球半(bàn)导体市场，引发业内(nèi)广泛(fàn)关注。

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板块(kuài)表现来(lái)看，在经(jīng)历一季度(dù)的(de)持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续(xù)下跌。不过资(zī)金对主题ETF越跌越(yuè)买，区间份额增(zēng)幅最高达(dá)40％。拉长时间看，年内超半数半导(dǎo)体(tǐ)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额(é)出现正增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是(shì)基(jī)于(yú)对板块中(zhōng)长期投(tóu)资价值(zhí)的肯定(dìng)。尽(jǐn)管半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)年内表现(xiàn)震荡，但随着国(guó)产替(tì)代(dài)持续推进，以及近期AI行(xíng)情的带动下，板块(kuài)细分领(lǐng)域仍(réng)有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额(é)涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度的(de)持(chí)续回调(diào)后(hòu)，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下(xià)跌。以中(zhōng)证全指半导体指(zhǐ)数表现为例，该指数在(zài)4月6日攀至年内高位后便(biàn)开始不断下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　<冀g是河北哪里的车牌/p>

　　本周板块表现(xiàn)上，半(bàn)导体与半导(dǎo)体(tǐ)生(shēng)产设备板块周(zhōu)跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌幅(fú)居前。

　　值得注意的(de)是，尽管板块持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)12日，月内半导(dǎo)体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上(shàng)涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增(zēng)幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)年(nián)内半导(dǎo)体芯片主题ETF产(chǎn)品份额(é)变化，截至5月(yuè)12日，除(chú)汇添富(fù)中证(zhèng)芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交(jiāo)所中(zhōng)韩半导体(tǐ)ETF等(děng)三只产品(pǐn)份额出现(xiàn)下(xià)降外，其余产品份额均有大幅(fú)增(zēng)长。其中，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅位(wèi)列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期(qī)半导体(tǐ)板块持续(xù)下(xià)跌，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF基金经理田光远(yuǎn)分析，当前半导体行业复苏不及预期主要原因，一(yī)是国产替代进程不及预期，国内半导体企业相(xiāng)比海(hǎi)外(wài)半导体大厂起步较晚，在技术和人(rén)才(cái)等方面(miàn)存(cún)在(zài)差(chà)距，在国产冀g是河北哪里的车牌替代过(guò)程中产品(pǐn)研发和客户导(dǎo)入进程可能(néng)不(bù)及预(yù)期；二是(shì)下游需求不及(jí)预期，在边缘政治(zhì)和全球(qiú)经济(jì)疲软背景下，全球电子产(chǎn)品等终端需(xū)求可能不(bù)及预(yù)期，从而导(dǎo)致对半导体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年(nián)是全(quán)球(qiú)半导体行业正处(chù)于下行筑底的阶段，但我们认为有望于今年看到拐点的出现”田光(guāng)远表示，在本轮周期中，率(lǜ)先回暖(nuǎn)的种类要看芯片下游的景气度，有创新属性和份额提升属性的环节会率先回暖。一方面中国(guó)经济体(tǐ)重要的构成央国企(qǐ)对资产(chǎn)回报提出要(yào)求，民营企业(yè)的竞争力(lì)提(tí)升也会更加依赖数字(zì)化(huà)，成本效率提升是数字化的(de)长期关键(jiàn)驱(qū)动力(lì)，另一方(fāng)面(miàn)短周期维度数字(zì)经(jīng)济有顺(shùn)周期属(shǔ)性，经济复苏会加大企(qǐ)业(yè)数字化投(tóu)入(rù)力度。

　　九泰(tài)基金战略(lüè)投资部(bù)副总(zǒng)监、九(jiǔ)泰(tài)泰富(fù)灵(líng)活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘(liú)源表示(shì)，首先，回顾年(nián)初以来半导体板块上涨的(de)原因，一方面是2022年板块调(diào)整幅度较大，行业估值处于底部(bù)位置；另(lìng)一(yī)方面市场预(yù)期基本面即将见底(dǐ)，再(zài)加上有AI主题(tí)的(de)催(cuī)化，所以从年初(chū)到4月初半导体指数(shù)出现了一定的(de)反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许(xǔ)多个股的股价(jià)其实是(shì)过度(dù)反应(yīng)的，所(suǒ)以随着4月(yuè)中下旬半导体一季报披露，整体(tǐ)呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的(de)降温，综合因素引起行(xíng)业近期的持续回调(diào)。”刘源直言(yán)。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半导体投资价值(zhí)

　　尽(jǐn)管半(bàn)导(dǎo)体板块年内表现震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看(kàn)出投资者对板块价值的肯定，多位(wèi)业内人(rén)士也表示，长期看好半导体板(bǎn)块投(tóu)资价值。

　　“我们认为当(dāng)前(qián)无需过度悲观(guān)。”嘉实基金田光远(yuǎn)表示，从基本(běn)面上，人工智(zhì)能给半(bàn)导体带(dài)来了新的需求增量，从(cóng)周期视角，预计未(wèi)来1-2个(gè)季度虽然会有一定业绩(jì)的(de)压力，但一方面需求会重(zhòng)新复苏，另(lìng)一方面中(zhōng)国半导(dǎo)体企业有国(guó)产替代的(de)中期逻辑支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板块估值波动较大，且子(zi)板块和细(xì)分(fēn)线索(suǒ)较(jiào)多，始终(zhōng)有(yǒu)估值(zhí)合(hé)理(lǐ)甚(shèn)至(zhì)低估的(de)机会出现。

　　田光远(yuǎn)认为，当(dāng)前该板块很(hěn)多优质(zhì)的公(gōng)司处于历(lì)史估值分位低位区间，随着(zhe)需(xū)求回(huí)暖或者新(xīn)产品的突破，会有形成很好的投资机会。他进(jìn)一步表示(shì)，人类历史(shǐ)经历了三(sān)次(cì)工业革命，前两(liǎng)次都(dōu)是以(yǐ)能源为对象进行创新，第三次是(shì)信息为对象(xiàng)进(jìn)行创新，当(dāng)前(qián)阶段的人工智能从感知智(zhì)能走向认知智能后，将对人(rén)类生产力的提升产生巨大(dà)的影响，也会(huì)开启新一轮的工(gōng)业革命，它是信息革命(mìng)经历了(le)个人电脑、互联(lián)网革命(mìng)和(hé)移动互(hù)联(lián)网革命后在万物智联(lián)层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人类社(shè)会。当前(qián)仍(réng)处于新一轮(lún)产业(yè)革命(mìng)爆(bào)发(fā)的早期(qī)的阶段，在(zài)人工智能带来的技术变(biàn)革浪潮(cháo)下，人工智(zhì)能(néng)对云(yún)管端各(gè)方面都产生了影(yǐng)响，云侧变化(huà)最为显著(zhù)，很多环(huán)节发(fā)生了(le)改(gǎi)变(biàn)，产(chǎn)生了(le)新的投(tóu)资方向，如(rú)算力(lì)芯片的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能(néng)应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产生新的(de)投资机会。因此我们长期看好(hǎo)半(bàn)导体的投资价(jià)值。”田光(guāng)远建议投资者长期(qī)关注该板(bǎn)块投资机会(huì)，他认(rèn)为可以重点配置的主线包括以AI为代表(biǎo)的创新线、周期(qī)见底后(hòu)的复苏线(xiàn)、以及以半导(dǎo)体设备材料(liào)国产化(huà)为代(dài)表的(de)制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面(miàn)看好整个(gè)半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国产(chǎn)化为(wèi)主的设备材(cái)料EDA板块，到下游(yóu)需求为主的芯片(piàn)设计(jì)都会在今年(nián)都有(yǒu)非常好的机会。首先(xiān)，基本(běn)面上，美(měi)国对中国的极限制裁将(jiāng)加(jiā)速中国芯片的国产替代，党的(de)二十大对于科技(jì)安全(quán)的强(qiáng)调为芯(xīn)片的国产替代提(tí)供了(le)坚(jiān)实的理论基(jī)础。其次，芯片(piàn)设计板块经过近一年的充分调整(zhěng)，股价已(yǐ)经充分反映悲观预期。最(zuì)后，伴随(suí)AI等新(xīn)需求拉动，整个芯(xīn)片设(shè)计板块有望正(zhèng)式迎来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当前，我(wǒ)们(men)将持续(xù)跟踪和调研半导体行(xíng)业库存、动销数据和重点公司的边际变(biàn)化，同时动态跟踪电子消费(fèi)品(pǐn)的复(fù)苏(sū)情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未(wèi)来(lái)，AI的基(jī)础模型训(xùn)练(liàn)需要大量算力，硬件(jiàn)基础设(shè)施成为发展基石，算(suàn)力芯片等(děng)核心环节预期将(jiāng)会受益，后(hòu)续有望驱动半导体行业持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)。此外，半导体(tǐ)设(shè)备公司的(de)一季报业绩相(xiāng)对较(jiào)强，国产(chǎn)化趋势(shì)仍(réng)在加速推进，后续半导体设备(bèi)、材料也是可以关注的方向。存(cún)储作为半导(dǎo)体中最大的周期品种，也可能(néng)在(zài)年(nián)内(nèi)迎来边际变(biàn)化(huà)，需要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复速度和(hé)估值的匹配程(chéng)度，尽管基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的趋势比较确定，但改(gǎi)善的过程(chéng)中股(gǔ)价(jià)有可能(néng)波(bō)动(dòng)较大，要结合基(jī)本面变化综(zōng)合判断配置价值(zhí)，我(wǒ)们(men)也会(huì)通过适当调仓来(lái)平衡风(fēng)险。”刘源补(bǔ)充道(dào)。

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