周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的(de)“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五，科张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权(quán)重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块(kuài)回(huí)调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价(jià)值重(zhòng)估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面(miàn)支撑的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配(pèi)和(hé)低估。而(ér)在这种大(dà)幅低(dī)估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现(xiàn)象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或(huò)有望(wàng)出台(tái)。

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