北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了(le)来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知”再(zài)度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了(le)台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一(yī)家公司可(kě)以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第(dì)一(yī)时间(jiān)获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业(yè)绩(jì)对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们(men)的(de)所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务(wù)报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了(le)把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客(kè)流量减少了(le)，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披(pī)露(lù)的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国(guó)有关(guān)部门积极地(dì)进行(xíng)了(le)合(hé)作(zuò)，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就(jiù)能解(jiě)决(jué)的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最(zuì)终结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不(bù)代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业(yè)务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如果(guǒ)他(tā)们要(yào)么放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的(de)原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一(yī)个(gè)不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的(de)不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车(chē)公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商(shāng)，而当(dāng)时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(华大基因是国企吗jù)大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡(pō)投资者关(guān)于(yú)人(rén)工(gōng)智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得(dé)用人(rén)可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人工智能(néng)可以改变全(quán)世(shì)界，但(dàn)它(tā)并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没(méi)有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克(kè)希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些(xiē)环境(jìng)方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能(néng)源行业的(de)变(biàn)革(gé)，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司的限额(é)是25万美(měi)元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国(guó)的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，就像他们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事(shì)件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的(de)责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次(cì)世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的风险，如(rú)果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行投资(zī)方(f华大基因是国企吗āng)法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何其(qí)他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额(é)的货币才能解决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他(tā)们(men)的行为(wèi)方式可能会完全不(bù)同。我们(men)无法预(yù)测，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前(qián)一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次(cì)一(yī)季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此(cǐ)外(wài)在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)商业(yè)地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域(yù)更活(huó)跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他(tā)密(mì)切关(guān)注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资(zī)决定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有因(yīn)为(wèi)情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业(yè)决定时成为一(yī)个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们(men)需要(yào)足够的资(zī)金。但我们(men)的股(gǔ)东可(kě)能会把股票(piào)卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利(lì)润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力(lì)之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的(de)事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确(què)实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价(jià)值是可(kě)以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要(yào)更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不(bù)足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他(tā)们(men)接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其(qí)他(tā)大(dà)型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总是会(huì)去(qù)改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它(tā)们是一些(xiē)令(lìng)人难(nán)以置信的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家(jiā)公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的(de)回购计(jì)划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你(nǐ)的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的(de)人(rén)和(hé)活(huó)动；要(yào)活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的(de)运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生(shēng)的积(jī)极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱(ài)的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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