金融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权(quán)财富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可(kě)根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制(zhì)定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行(xíng)间(jiān)市(shì)场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要求的人(rén)民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已(yǐ)确横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图认(rèn)。境外(wài)投资(zī)者可通(tōng)过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台的(de)连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需(xū)要申(shēn)请获(huò)得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算会员(yuán)代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的(de)交易(yì)充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独立的(de)新合(hé)约(yuē)，分(fēn)别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主(zhǔ)要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在境内银(yín)行(xíng)开立人民币(bì)基本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算需(xū)要在(zài)应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方(fāng)案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每(měi)日基于(yú)双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国(guó)际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽(kuān)人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国(guó)家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人(rén)民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完(wán)善人民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息(xī)报(bào)送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其(qí)交易到期(qī)或不再(zài)继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一(yī)家(jiā)香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换的资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库(kù)报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报(bào)告库(kù)，在(zài)中国外(wài)汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人(rén)民银(yín)行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要向基(jī)础设(shè)施调(diào)取与境(jìng)外投资者(zhě)投(tóu)资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关(guān)配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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