券商今(jīn)年一季度业绩“妥了”，基(jī广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良)于股市良好表现以及(jí)去年(nián)较低的基数，行业业绩全面(miàn)爆发。券商板块也在周(zhōu)五呈现集体大涨行情(qíng)。

　　4月(yuè)28日(rì)，又(yòu)有17家(jiā)券商或(huò)上(shàng)市主(zhǔ)体披露一季报，至此51家上市券商或(huò)上(shàng)市主体一季报悉数披露，券商整(zhěng)体一季度(dù)表现较好，增速中位数达214.54%。

　　一季度归母(mǔ)净利增速较(jiào)为显(xiǎn)著(zhù)的(de)有20家(jiā)，净(jìng)利增1倍(bèi)乃至数倍(bèi)之多(duō)，分(fēn)别是(shì)长(zhǎng)江(jiāng)证券（1522.01%）、太(tài)平(píng)洋（1503.35%）、国投资本（1260.24%）、长城(chéng)证券（675.92%）、东兴(xīng)证券（628.25%）、国元证券（533.05%）、东方证券(quàn)（525.67%）、兴(xīng)业证券（430.09%）、中泰证券(quàn)（424.00%）、东吴(wú)证券（412.84%）、华创阳安(ān)（396.97%）、国金证券（380.09%）、国海证券（333.19%）、山西证券(quàn)（285.14%）、中原证券（282.45%）、华安证券(quàn)（242.38%）、财(cái)通证券（214.54%）、财达(dá)证券（162.74%）、国信(xìn)证(zhèng)券（130.42%）、首创证券（110.73%）

　　依(yī)照(zhào)今年一季度归母净(jìng)利排名，新的十大分别是中(zhōng)信证券（54.17亿(yì)元(yuán)）、华泰证(zhèng)券（32.45亿元）、国(guó)泰君(jūn)安(ān)（30.41亿元）、海通证券(quàn)（24.34亿(yì)元(yuán)）、中信建(jiàn)投（24.33亿元）、招商证券（22.60亿(yì)元）、中金公司(sī)（22.57亿元）、中国银河（22.49亿元）、广发(fā)证券（21.57亿元）、东方(fāng)财富（20.29亿元(yuán)）。简(jiǎn)单算数平均计(jì)算(suàn)，中(zhōng)信证券(quàn)一季度“月赚”超18亿元。

　　股市对(duì)券商一(yī)季报(bào)的优秀表(biǎo)现给予了正面回(huí)应，4月28日，证券板块指(zhǐ)数收涨2.8%，49只券商股收红(hóng)，广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良其中35只涨幅(fú)超2%；华西证券、中国银河(hé)盘一度(dù)涨(zhǎng)停，二者收(shōu)盘分别上涨9.81%、9%。证(zhèng)券板块连续(xù)3个交易(yì)日收(shōu)阳线，累计涨幅达(dá)3.66%。

　　2家券商净(jìng)利(lì)增15倍

　　52家上(shàng)市券商或上(shàng)市主体中，50家(jiā)归(guī)母净利同比增(zēng)速为正，其中20家增速达(dá)1倍至(zhì)数倍。

　　一季度归母净利增速超(chāo)过10倍的有(yǒu)2家(jiā)券商及1家上市(shì)主体，分别是长(zhǎng)江(jiāng)证券（1522.01%）、太(tài)平洋（1503.35%），以及安信证(zhèng)券母(mǔ)公司(sī)国投资本(běn)（1260.24%）；增速超过6倍的(de)有2家，分别(bié)是长城(chéng)证券（675.92%）、东兴(xīng)证(zhèng)券（628.25%）；增速超过5倍的有2家，分(fēn)别是国元证券（533.05%）、东方证券（525.67%）。

　　增速超过4倍的有3家，分(fēn)别是兴(xīng)业(yè)证券（430.09%）、中泰证券（424.00%）、东吴(wú)证券（412.84%）；增(zēng)速超过3倍的有3家，分别是华(huá)创阳安（396.97%）、国金证券(quàn)（380.09%）、国(guó)海证券（333.19%）；增(zēng)速超(chāo)过2倍的有4家，分别是山西证券（285.14%）、中(zhōng)原(yuán)证券（282.45%）、华安(ān)证券（242.38%）、财通证券（214.54%）；增速达到1倍的有3家，分别(bié)是财达证券（162.74%）、国信证(zhèng)券(quàn)（130.42%）、首(shǒu)创(chuàng)证(zhèng)券（110.73%）。

　　此外，一季度归(guī)母净(jìng)利扭亏为盈(yíng)的券商多达(dá)9家(jiā)，分别是天风(fēng)证(zhèng)券、华西证(zhèng)券、东北证(zhèng)券、西部证券、西南证券(quàn)、红塔证券、江海证券、湘财股(gǔ)份(fèn)、国盛(shèng)金(jīn)控。

　　此外，仅(jǐn)2家券商股(gǔ)净利润同比增速为负(fù)值(zhí)，分别是东方财富（-6.54%）、华林(lín)证券（-57.59%）。

　　华林证券净利与营收均出现下滑，公司一季报显示，报(bào)告期内公司实现营业总收入为(wèi)2.43亿元，同比(bǐ)下滑25.95%；归(guī)母净利润为(wèi)0.63亿元，同比下滑(huá)57.59%。

　　尽(jǐn)管头部券商的增速(sù)不如(rú)中小券商“夸张”，但头部券商的(de)业绩表(biǎo)现同样具(jù)有可(kě)圈可(kě)点之处。

　　同比增速(sù)超过五成(chéng)的头(tóu)部券商(shāng)包括海(hǎi)通(tōng)证券（62.24%）、中信建投（57.78%）、招商证券（51.50%）、广发证券（65.58%）、申万宏源（87.77%）；其他几家(jiā)头部券(quàn)商及(jí)增速为华(huá)泰证券（46.49%）、国泰君(jūn)安（20.73%）、中金公司（35.95%）、中国银河（44.23%）。

　　中信证券则以54亿(yì)的绝对优势(shì)，保持(chí)着(zhe)业绩的稳定性(xìng)。

　　此外，上市公(gōng)司指南(nán)针在一季(jì)报中透露，2023年一季度麦高证券经纪业务开展取得(dé)一定成(chéng)绩，但(dàn)营业利润仍未实现盈(yíng)利，一定(dìng)程度上(shàng)拖(tuō)累(lèi)了公(gōng)司整体。

　　十余(yú)家券商(shāng)营收增一倍以上(shàng)

　　一(yī)季度营收规模增速方面，51家券商(shāng)中44家同(tóng)比增速为正、7家增速为负，同比增速(sù)中位数为40.93%。

　　西(xī)南证券增速领衔(xián)，其今年一季度(dù)同比增速为1795.85%，这与其(qí)去年(nián)同期营收不足亿元(yuán)的低(dī)基数有(yǒu)关，其今年一季度营收规模(mó)为7.38亿元，去年同期(qī)营收(shōu)为0.39亿元(yuán)。

　　今年一季(jì)度营收增速超(chāo)过2倍的(de)有2家(jiā)券商，分别是天风证券（283.04%）、锦龙股份（204.47%）；增(zēng)速(sù)在1到2倍的(de)有10家，分(fēn)别是财(cái)通(tōng)证(zhèng)券（174.23%）、红塔(tǎ)证券（172.78%）、国元证券(quàn)（165.65%）、华西证券（156.55%）、长江证(zhèng)券（155.05%）、兴业证券（147.02%）、山西证券(quàn)（140.67%）、东北证券（130.73%）广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良、国(guó)金证券（106.59%）、海通证券（106.25%）；另有2家券商营收增幅接近1倍，分(fēn)别(bié)是(shì)华安证券（97.73%）、中泰证(zhèng)券(quàn)（92.77%）。

　　3家券商一季度(dù)营收同(tóng)比下滑幅度较大(dà)，分别是(shì)国盛(shèng)金控（-21.71%）、华林(lín)证券（-25.95%）、湘财股份（-56.61%）；另(lìng)外4家(jiā)营(yíng)收下(xià)滑的券商或上市主体(tǐ)分别是中银(yín)证券（-2.18%）、国投资本（-5.68%）、东方财富（-12.09%）、华鑫股份(fèn)（-17.40%）。

　　一季度营收排名前(qián)十券商分别是中(zhōng)信证券(quàn)（153.48亿元(yuán)）、国泰(tài)君安（92.88亿元(yuán)）、华泰证券（89.93亿(yì)元）、中国(guó)银河（86.97亿元）、海(hǎi)通证券(quàn)（85.20亿元）、中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)（67.00亿元(yuán)）、广发证(zhèng)券(quàn)（64.77亿元）、中金公(gōng)司（62.09亿元）、申万宏源（57.65亿元）、浙商证(zhèng)券（49.31亿元）。

　　头部券商中，海通证券营收同(tóng)比增(zēng)幅最大，为106.25%；浙商证券(quàn)以较(jiào)高的增速杀入(rù)营收排名(míng)前十，其一季度营收同比增(zēng)57.37%，招商证(zhèng)券反而被挤出前十，招商证券一(yī)季度营收(shōu)增速为28.74%；中信证券与中信建投(tóu)营(yíng)收增幅显(xiǎn)著较小，同(tóng)比增幅分(fēn)别为0.87%、5.81%。

　　自(zì)营驱动一季报(bào)高增

　　自(zì)营业(yè)务驱(qū)动行业业绩(jì)高增，这一观点被(bèi)卖方研(yán)究普遍认可。

　　开源证券在解读东方证券一季报时(shí)称(chēng)，东方证券自营投资收益11.5亿元，去年同(tóng)期亏(kuī)损6.4亿(yì)元，改善明显，期末(mò)金(jīn)融(róng)资产规模为(wèi)902亿，同比增8%，环比增2%。自(zì)营驱动(dòng)一季报(bào)高(gāo)增，全年(nián)盈利增速(sù)有望领跑。

　　兴(xīng)业证券认为(wèi)，中(zhōng)信证券加大杠杆(gān)经营(yíng)投资致使利息支(zhī)出有(yǒu)所增长，市场回暖下投资业务(wù)表(biǎo)现亮(liàng)眼，收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长96.5%至(zhì)67.28亿(yì)元。凭借卓越的创新业务能力，看好公司在政策(cè)放松预期下实现估(gū)值提升(shēng)。

　　西部证券在(zài)关于国(guó)金证券的研报(bào)中称，自营投资成为影响国金证券业绩(jì)核心因(yīn)素，一季(jì)度自营业务收入(rù)提(tí)升至7.16亿(yì)元(yuán)，自公(gōng)司完成再(zài)融资后，公司金融投(tóu)资规模(mó)稳步提升420亿元较去年(nián)底增加11%。

　　西(xī)部证券认为，自营投资成为影响券商(shāng)业绩的(de)核心，预期(qī)将在一季度迎来反转。投资业务方面，下半年重点关注差(chà)异(yì)化监管的(de)措施(shī)落地，或(huò)将打开头部券商的ROE上限(xiàn)。

　　西部证券表示，2023年(nián)预期(qī)将(jiāng)是券商业(yè)绩大幅修复(fù)的一年，尤其是受(shòu)到自(zì)营业务冲击大的(de)公司预期将(jiāng)在年(nián)内(nèi)实现较大(dà)幅度的(de)改善。

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