A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股(gǔ)股本计(jì)算(suàn)则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台(tái)成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字(zì)经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人(rén)工智能(néng)等(děng)一系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移动(dòng)今年(nián)股价(jià)累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上(shàng)市以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股价则几(jǐ)乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来(lái)的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录(lù)：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市(shì)值榜(bǎng)首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价(jià)值的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球(qiú)资本市场市值之首，得(dé)益(yì)于当时基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了(le)八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融(róng)牛(niú)市(shì)成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启(qǐ)了此后(hòu)三年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市(shì)值观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的(de)终端(duān)动销几乎(hū)并(bìng)未(wèi)达到预期(qī)，整个(gè)白酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公司股价也(yě)现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国移(yí)动的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出(chū)，中国移动一度超(chāo)越贵(guì)州茅台(tái)市值这一历史性事件背(bèi)后，除了离不(bù)开国家政(zhèng)策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人工(gōng)智(zhì)能两大(dà)概念(niàn)加(jiā)持，还有来(lái)自(zì)于“中特估(gū)”这个新概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据数(shù)据显示(shì)，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，科技(jì)进步已成提升生产力的重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科(kē)技企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动(dòng)为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的(de)消费股似(shì)乎也预示(shì)着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型(xíng)的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并实现华(huá)丽(lì)转身的中国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流(liú)的(de)主力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络(luò)的进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务(wù)能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营商(shāng)向数字(zì)科技领(lǐng)军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情(qíng)况(kuàng)来看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年(nián)底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移(yí)动为(wèi)代表的三(sān)大运营商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估(gū)值+数字经济”成为率先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，还有另一个故事(shì)引发市场热议(yì)。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多(duō)股价(jià)超过茅台的(de)上市公(gōng)司，在风光(guāng)散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移动直接在(zài)市值上超越茅(máo)台，结(jié)果是否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的(de)A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶(bó)股价维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公(gōng)司(sī)的(de)陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺(quē)性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对(duì)于一家企业股(gǔ)价(jià)能否(fǒu)持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际需要看(kàn)公(gōng)司的(de)基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之(zhī)称，营收规模超(chāo)茅(máo)台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央企需要承(chéng)担(dān)“提速降费”的(de)责(zé)任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即(jí)是成本方面的(de)问题(tí)，中国移动本质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉重的资(zī)本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可(kě)以看出，中国(guó)移动今年(nián)一季度的营(yíng)收是茅台的(de)8倍，但净利润(rùn)却差别不(bù)大，销售毛利(lì)率更是有(yǒu)着(zhe)一(yī)个24%另一(yī)个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高(gāo)峰期(qī)的结束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不(bù)再增长，2023年计划资(zī)本(běn)开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿元。据(jù)业内人(rén)士测算，这(zhè)意(yì)味着(zhe)届时(shí)全年(nián)资本开支占收(shōu)入(rù)比重将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互(hù)联网进(jìn)入下半场(chǎng)，行(xíng)业重(zhòng)心已转向产业(yè)互(hù)联网(wǎng)和(hé)智能(néng)化，中国(guó)移动加速转型(xíng)下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信(x20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗ìn)达证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司收入增(zēng)长的(de)第一(yī)驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国(guó)内业(yè)界(jiè)第一阵营(yíng)。

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