5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分(fēn)银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是(shì)对公业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固(gù)定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金(jīn)、德(dé)邦(bāng)基金(jīn)等公募基金(jīn)公(gōng)司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在(zài)利率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且(qiě)存(cún)款持续(xù)高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资(zī)产端收益(yì)下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续(xù)走低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定存款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统(tǒng)一(yī)，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压(yā)力(lì)。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的(de)改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模(mó)存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调(diào)整更(gèng)多(duō)是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业贷(dài)款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地(dì)区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资(zī)金(jīn)供(gōng)需(xū)决(jué)定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面要合(hé)适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币(bì)政策等(děng)多(duō)项举措给予了(le)实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策(cè)利(lì)率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是(shì)否进一(yī)步下调要(yào)看银行(xíng)自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格(gé)审慎评估的(de)扣悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词(kòu)分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进(jìn)而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率下(xià)调也(yě)有望带动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调(diào)将引(yǐn)导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将(jiāng)合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的(de)短(duǎn)期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，目前上市(shì)银行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银(yín)行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的(de)下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一(yī)步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷(dài)款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下调存(cún)款利率动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益(yì)率，利(lì)多(duō)永续经营(yíng)性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如(rú)利(lì)率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)调带(dài)动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，有望带动存(cún)款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来(lái)看，是(shì)否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一(yī)要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针(zhēn)对银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利率下(xià)降(jiàng)的背(bèi)景下(xià)，短债基(jī)金(jīn)以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较活期存(cún)款和(hé)相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额(é)收益，是(shì)风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债(zhài)券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控能力的(de)人(rén)士可通过理财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资(zī)者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等(děng)风险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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