本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌(diē)拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过(guò)3个月行(xíng)程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长(zhǎng)不(bù)了(le)”之叹。其实，4月下(xià)旬行(xíng)情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌(diē)的风险(xiǎn)输入。作为同股(gǔ)同权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行(xíng)榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒(héng)生指数(shù)过去3个月表现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国(guó)金龙(lóng)指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联(lián)储加息(xī)在即(jí)，市场避险情绪上升(shēng)，国际(jì)资金从新(xīn)兴(xīng)市(shì)场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将(jiāng)中国(guó)股(gǔ)票评级(jí)从高(gāo)配(pèi)下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上(shàng)季(jì)放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四(sì)季度为4.4％。两大数据预拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为财情的美(měi)联储(chǔ)利率观测器(qì)最(zuì)新数据显示(shì)，5月(yuè)4日(rì)加(jiā)息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国(guó)对(duì)策是：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息(xī)导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令流动性(xìng)折(zhé)价效应加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银行业又(yòu)一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行(xíng)股价(jià)周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应(yīng)的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较2021年(nián)11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末(mò)，其实际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再(zài)抱团银(yín)行股，银行部分龙(lóng)头(tóu)股招(zhāo)行等承(chéng)压，相(xiāng)较而言(yán)，工商银行兔(tù)年(nián)以来(lái)表现抢(qiǎng)眼，A股股价(jià)上涨9.5拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔(tù)年颓势，一是(shì)二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二(èr)是“中国特色估值体系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋(fù)予中特估概念(niàn)中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指(zhǐ)数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京(jīng)三市A股的(de)市(shì)盈率和(hé)市(shì)净率中位(wèi)数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国(guó)企估值回(huí)归市场均值(zhí)，已是(shì)国家资本新战(zhàn)略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指标看，当前A股(gǔ)的估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏(piān)低。”类(lèi)似(shì)表态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值(zhí)取代(dài)贵州茅(máo)台成(chéng)为市值“一(yī)哥”的中国移动(dòng)，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式(shì)牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些)指大涨4.64％，科技股主导的(de)行(xíng)情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪(hù)指全年和(hé)5月份上涨的(de)年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次(cì)。自2008年至去(qù)年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月(yuè)份这个(gè)风向标已(yǐ)不(bù)太(tài)灵光。相比之下，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余年(nián)份皆(jiē)飘(piāo)红。截至周四，沪(hù)指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率不低(dī)。

　　以(yǐ)科技(jì)股为(wèi)主题的红五月行情能否再(zài)现(xiàn)？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点(diǎn)：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势(shì)行情(qíng)。二(èr)是作(zuò)为(wèi)A股第二大行业(yè)指数，电(diàn)气设备板块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较(jiào)历(lì)史峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权(quán)重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低(dī)位上涨一成，或是否(fǒu)极泰(tài)来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市(shì)单日成(chéng)交始终维持在(zài)万(wàn)亿元之上(shàng)，市场人气并未退(tuì)潮(cháo)，只是风格轮(lún)换(huàn)在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形(xíng)整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近(jìn)的(de)半年线和年线关口(kǒu)，下(xià)跌空间亦不大。

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