大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的(de)最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前(qián)经济(jì)形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部(bù)门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局(jú)，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面(miàn)临新的(de)阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性(xìng)和(hé)改善性住房(fáng)需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的(de)命运。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部(bù)数据中(zhōng)心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不(bù)在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和(hé)地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍(réng)是(shì)着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二(èr)季(jì)度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合(hé)当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关(guān)注(zhù)在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全(quán)球主要权(quán)益市场及原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅(fú)回(huí)升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经济(jì)仍(réng)处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首(shǒu)提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时(shí)间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下(xià)降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然(rán)可(kě)能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由(yóu)于(yú)缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一(yī)次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再(zài)起

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