A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段(duàn)，中国移动股价周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中(zhōng)国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上的(de)乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等(děng)数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字经(jīng)济(jì)、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等一系列(liè)热点(diǎn)催化下，中国移(yí)动今年(nián)股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最(zuì)近一(yī)年(nián)股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移(yí)动和茅(máo)台这场股(gǔ)王(wáng)宝座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示(shì)录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来(lái)看，最(zuì)近十多(duō)年来股王(wáng)变迁(qiān)的背后似乎(hū)也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回(huí)溯(sù)2007年(nián)中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当(dāng)时基(jī)建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托当年(nián)互联网金(jīn)融(róng)牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后(hòu)三年(nián)的消费白马(mǎ)股大(dà)牛市，也成就(jiù)了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思的A股传(chuán)奇。

纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思g src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/3de9bedcf575c2d020198c9e8a59c754.png" alt="A股股王之争(zhēng)的台前幕后(hòu)：股王变迁史或预示(shì)数字经济时代迎新人，中(zhōng)国移动手握新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？">

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来(lái)源(yuán)：微信(xìn)公(gōng)众号市值(zhí)观(guān)察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业(yè)的终(zhōng)端动(dòng)销几(jǐ)乎(hū)并未达到预(yù)期(qī)，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也(yě)现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史性(xìng)事件背后，除了离(lí)不(bù)开国家政策持(chí)续推进的(de)数字经(jīng)济(jì)，与最近(jìn)爆火的人工(gōng)智能两大概(gài)念(niàn)加持，还有(yǒu)来(lái)自于“中特估”这个新(xīn)概(gài)念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前(qián)十的上(shàng)市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技(jì)进步已(yǐ)成提升(shēng)生产力(lì)的(de)重要(yào)因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程(chéng)度显示出科(kē)技企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国(guó)移(yí)动(dòng)为代表的(de)科(kē)技(jì)股(gǔ)“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的(de)背(bèi)景下，实(shí)力强劲并(bìng)实现华丽(lì)转身的(de)中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮流(liú)的(de)主力(lì)军(jūn)。信(xìn)达证(zhèng)券(quàn)研报表示，公司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络的进一步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云计算业(yè)务(wù)的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营(yíng)商向数(shù)字科技(jì)领军企业(yè)加快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字(zì)经济(jì)”成(chéng)为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市场热议(yì)。即很(hěn)长一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市场一直(zhí)流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场(chǎng)都(dōu)不太好。本(běn)次中国移动直接(jiē)在市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公(gōng)司，有同(tóng)样(yàng)中字头(tóu)的(de)中国船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融危机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入(rù)冰(bīng)点后(hòu)极(jí)速缩水至30元附(fù)近，至今(jīn)中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全(quán)通教育(yù)等(děng)多家公司(sī)股价均超(chāo)越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的(de)陨(yǔn)落大部(bù)分(fēn)主要是由于(yú)行业景气度变化以及股市景(jǐng)气(qì)度无法维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利(lì)润，最终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对(duì)于一家企业(yè)股价能(néng)否持续上涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观(guān)点(diǎn)还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那(nà)么(me)，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍的中国(guó)移动，为什(shén)么此前市值却一(yī)直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资(zī)源，但作为央企需(xū)要承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移(yí)动本质作为(wèi)通信基(jī)础设施企业，需要持续(xù)不断的(de)建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的(de)资本开支，也不需(xū)要面(miàn)临(lín)追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中(zhōng)国移动今(jīn)年(nián)一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别不(bù)大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号(hào)表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的结(jié)束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰(fēng)的(de)最后一年，2023年(nián)起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支(zhī)1832亿(yì)元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低(dī)于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进入(rù)下半场，行业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网(wǎng)和智能化，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入(rù)“第(dì)二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升，去年公(gōng)司数字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型收入对(duì)主营业务收入(rù)增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力(lì)。此(cǐ)外，公司(sī)移动(dòng)云收(shōu)入规模实现新跨越，去年(nián)移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年(nián)实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈(mài)入国内(nèi)业(yè)界第一(yī)阵营。

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