AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司(sī)宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各(gè)大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写(xiě)道，这(zhè)段(duàn)AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护和可(kě)持(chí)续(xù)发展，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)领域的快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法(fǎ)律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确(què)保数(shù)据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明确(què)表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的看好人(rén)工智能(néng)对(duì)各个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及(jí)，一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的(de)调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字化、互(hù)联(lián)网平(píng)台(tái)等提出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化(huà)时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提(tí)升组织(zhī)信息(xī)计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国(guó)是(shì)一(yī)个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性(xìng)。而(ér)此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能(néng)深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会。目(mù)前整个板块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经理首次(cì)利用人工智能(néng)完成季报(bào)，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能确实开(kāi)始方方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投(tóu)资者教(jiào)育(yù)基地(dì)宣(xuān)布成为(wèi)百(bǎi)度(dù)文(wén)心一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过(guò)百(bǎi)度(dù)智能(néng)云接入文心一(yī)言能(néng)力，致(zhì)力于(yú)创新投资者关(guān)系管(guǎn)理新模(mó)式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季(jì)度市场热(rè)点，不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了(le)积极参与布(bù)局，其中，除(chú)了科技成长派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该基金一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大(dà)需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化、新(xīn)能源(yuán)、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最(zuì)重(zhòng)要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股(gǔ)的机(jī)会，特别(bié)是软(ruǎn)件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队(duì)中，有不少基金(jīn)经理明确看好人(rén)工(gōng)智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也(yě)是为(wèi)数(shù)不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨(jù)大(dà)成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开(kāi)新(xīn)一(yī)轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季(jì)度的(de)复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会(huì)持续有(yǒu)个股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表(biǎo)示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基(jī)石。在当下(xià)，随着经济的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入(rù)新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极(jí)的(de)一派(pài)。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合(hé)润(rùn)前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接(jiē)买到(dào)了(le)十大重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万(wàn)家品质生活在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子比例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三(sān)大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与(yǔ)经(jīng)济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核(hé)心在于全(quán)要素(sù)生(shēng)产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行(xíng)业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以(yǐ)及多(duō)样化的行业(yè)应用等，这是(shì)一个(gè)系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点(diǎn)布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续调整了(le)行(xíng)业配(pèi)置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行业的(de)配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势(shì)机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然(rán)在一季(jì)报中(zhōng)表达了(le)对人工智(zhì)能的重视，但一(yī)季度并(bìng)未(wèi)加入(rù)对(duì)于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表(biǎo)着大模型路(lù)线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实(shí)意义，因为(wèi)本次(cì)的人工智能的应用领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了(le)强大的通用(yòng)性。这属于科(kē)技史上(shàng)的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这(zhè)一技术的应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的(de)研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来(lái)关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领(lǐng)航(háng)一季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及(jí)医药板块的抛售(shòu)，反而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长(zhǎng)基金武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去(qù)年三四(sì)季(jì)度布局(jú)了不(bù)少人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的确(què)立(lì)，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。

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