在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投(tóu)资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热(rè)情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很(hěn)好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资(zī)金(jīn)的净买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格(gé)超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归(guī)到(dào)指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一(yī)是随(suí)着美(měi)联储加息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年(nián)东京交(jiāo)易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴(fù)日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另(lìng)外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净(jìng)流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿(yì)元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前(qián)估值已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(c五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服hū)现百五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然(rán)五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题(tí)材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关(guān)注资(zī)金合力最(zuì)强的(de)人工(gōng)智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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