尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日(rì)研(yán)报中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没(méi)有结(jié)束(shù)。以TMT大(dà)年的(de)规律(lǜ)和(hé)应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)”“获(huò)利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十(shí)月份(fèn)期间(jiān)会有(yǒu)一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年(nián)调(diào)整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季(jì)报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此速度再(zài)调(diào)整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算(suàn)机转电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字(zì)经济(jì)/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势(shì)以(yǐ)及(jí)政府支持力度(dù)进(jìn)一步加大(dà)、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张夏(xià)认(rèn)为按(àn)照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节(jié)进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品(pǐn)的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证(zhèng)券同样(yàng)在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的(de)确认(rèn)，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研(yán)报同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信(xìn)息(xī)等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要环节，相关公(gōng)司(sī)将深(shēn)度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模(mó)块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音(yīn)箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文文3月31日研报同(tóng)样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化(huà)的智能(néng)手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精密(mì)等。

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