昨夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示(shì)未来(lái)两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的(de)基本(běn)自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会(huì)出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回(huí)归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业(yè)部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本(běn)面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕读西的字有哪些，读喜的字有哪些(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口读西的字有哪些，读喜的字有哪些量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供强需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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