四(sì)大国有银行的集体(tǐ)降息惊动市场，存款(kuǎn)利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月(yuè)15日（下周一）起银(yín)行协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限将下调(diào)，四大国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款自(zì)律上merry什么意思 merry是彩虹社的吗限下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构(gòu)降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以(yǐ)来银行业(yè)已有三波存(cún)款利率下调，此前(qián)两次(cì)分别是：4月，多家中小银行人民币存款利率下调(diào)；5月5日，浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行跟进“补降(jiàng)”。至此，4月(yuè)以来已有至少20家(jiā)中小(xiǎo)银行（含(hán)农村信用合作联社）下调人民币存款(kuǎn)利率(lǜ)，调降(jiàng)幅(fú)度不一。

　　货币(bì)政策牵一发而动全身，与经济、就(jiù)业、投资以及老百姓“钱袋子(zi)”都息息相关。那么，如何理(lǐ)解此次下调通知和协定存款利率？今(jīn)年“降息(xī)潮”迭(dié)起是(shì)否等同于经济增速(sù)放缓的信号？市场上关于企业、老百姓(xìng)手中的钱(qián)变“毛”的担忧何解(jiě)？

　　从推出背景来(lái)看，多(duō)方观点认为，本次存款利(lì)率新(xīn)规主要(yào)基(jī)于(yú)三重考量。一是符合推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景；二是对银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本(běn)；三是促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，本(běn)次降息也(yě)被看作(zuò)是促(cù)进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　不过也(yě)需要看(kàn)到的是(shì)，本(běn)次调(diào)降(jiàng)中协(xié)定存(cún)款更多是对公(gōng)业(yè)务，通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短(duǎn)期存款，都是(shì)针(zhēn)对特定存取需求的客(kè)户，面向(xiàng)范围有限。据民生(shēng)证券宏(hóng)观(guān)团队测算，通知存(cún)款和协(xié)定存款在银行存(cún)款中占比(bǐ)不高(gāo)，以四大行的单(dān)位通知存款为例，常年只占企(qǐ)业存款总规模的3％-4％；招商(shāng)证券(quàn)银(yín)行团(tuán)队的(de)数(shù)据显示，协定存(cún)款等规模预计为20-30万亿(yì)，占比约为10％。

　　关注一：如(rú)何理(lǐ)解此次下调通知(zhī)和协定存款利率？

　　中国人民银行行长易纲在近期公开(kāi)讲话中提(tí)到，从过去二十年的数据看，我国(guó)实际利率(lǜ)总体保持在略(lüè)低于潜在(zài)经济增速这一(yī)“黄金(jīn)法(fǎ)则”水平上，与(yǔ)潜在经济(jì)增长水(shuǐ)平基本匹(pǐ)配。在(zài)经济(jì)复苏的关(guān)键时点上，如(rú)何理解(jiě)此(cǐ)次下调通知和协定存款利率？

　　目前，多(duō)方观点(diǎn)都提及的是，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。

　　招商基(jī)金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛梳(shū)理了这一市场(chǎng)化改革的过程(chéng)。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，随(suí)后，国有(yǒu)大行(xíng)同年9月下调merry什么意思 merry是彩虹社的吗(diào)存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。随之而来的是，此前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调。李湛认为，这(zhè)均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　此外(wài)，从减轻银(yín)行息差压力的(de)必要性(xìng)来看，民(mín)生证券宏观团队也(yě)倾向于(yú)认为，本(běn)次(cì)调整(zhěng)更多仍是(shì)延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调，并且完成存款(kuǎn)利率(lǜ)调整的闭环，改(gǎi)善银行(xíng)利(lì)润(rùn)空间。存款利率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活(huó)期(qī)和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利(lì)率(lǜ)调(diào)整，“当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存(cún)款利率，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)的有效(xiào)性。此外，数据(jù)显(xiǎn)示，国(guó)有银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，当下调利率有助于降低(dī)银行负(fù)债成本，推(tuī)动银行投放信贷的积极性。”民生证(zhèng)券认为。

　　除(chú)利率市场(chǎng)化改革及银行净息(xī)差压力增大(dà)外，某(mǒu)大型银行金融市场研(yán)究员还(hái)关(guān)注到的是国内存(cún)款市场的供需(xū)变化——近年来(lái)国内经济(jì)受(shòu)多重因素(sù)冲击，居民(mín)消费场景受制约，预(yù)防性储(chǔ)蓄有所增加及风险偏好下降等，导致居民储(chǔ)蓄存款上升较快，部分银行根据市(shì)场(chǎng)供需变化，综合指数经营情况，灵活(huó)调节存款(kuǎn)利(lì)率，只是不(bù)同银(yín)行在调整节奏(zòu)、时机方(fāng)面存在差异(yì)。

　　关注二：本(běn)次存款利率下调带(dài)来(lái)哪些影响？

　　4月28日(rì)中(zhōng)央政治局会议强调，要有效防(fáng)范化解重点领域风险，统筹做好中小(xiǎo)银行、保险(xiǎn)和(hé)信托(tuō)机(jī)构改革化险(xiǎn)工作。一锤定音之下，本次调(diào)降(jiàng)利率也被认为维护金融稳(wěn)定的(de)一大举措(cuò)。

　　呵护动作具体(tǐ)体现在(zài)哪些方面？招商基金(jīn)李湛认为，本次调(diào)降通知主要释放了(le)两大信号(hào)，一是减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行内生资(zī)本(běn)补充能力；二是减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　粤开证券首席经济学家罗志(zhì)恒的观点是，调降协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款的利率上(shàng)限，主要目的是规范银行(xíng)业存(cún)款定价(jià)秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，合力压降银行负债成本。当前银行净利差空间较小，压(yā)降(jiàng)负债(zhài)端(duān)成本，有助于(yú)改善银行(xíng)盈利、补充(chōng)净(jìng)资本(běn)、降(jiàng)低金融(róng)风(fēng)险。此外，银行负债端成本(běn)下降，也为(wèi)资产(chǎn)端的(de)贷款利率下调、降低实(shí)体经(jīng)济融资成本(běn)进一步(bù)打开空间(jiān)。

　　国泰君安宏观首席分析师董琦也(yě)认(rèn)为，存款利率调降，既有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本(běn)压(yā)力(lì)，又有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　招商证券银行(xíng)团(tuán)队同样(yàng)提到，新(xīn)规(guī)对(duì)于规范协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序作用(yòng)较大，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争，合力(lì)压(yā)降银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本。该(gāi)团队预计，协定存款等规模20-30万亿，占总(zǒng)存款比(bǐ)例10％左右(yòu)，由此来(lái)看(kàn)，新规将(jiāng)降低银行总存款付(fù)息率2BP左右。

　　对于股债市场的(de)影(yǐng)响方面，民生(shēng)证券宏观团队表示(shì)，现(xiàn)实中，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)；同时股票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受益。

　　川财证券首席经济(jì)学家陈雳(lì)则表示，在当(dāng)前整个经济复苏的大背景下(xià)，进一(yī)步释(shì)放市场流动性、活跃消费是一(yī)个(gè)重要的、阶段性目标，存款(kuǎn)降息(xī)调节，对促(cù)销费无(wú)疑有一定的引(yǐn)导作用。

　　关注三：压降银(yín)行存款成本是否大(dà)势所趋？

　　2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表明，当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而(ér)在(zài)此(cǐ)基础上也强调“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供更有力支(zhī)持”。从本次(cì)降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？

　　对此(cǐ)，招(zhāo)商基(jī)金李湛的看法是，货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。“本次调(diào)降意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对(duì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政策利率就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。”李湛称。

　　在“精准有(yǒu)力”的(de)货币政(zhèng)策之下，也有(yǒu)多方观点(diǎn)提到，压(yā)降存款(kuǎn)成本仍(réng)是(shì)大势所趋。国泰君(jūn)安董琦关(guān)注到(dào)，当(dāng)前经济修复内生动力依然(rán)不强，外需压力(lì)没有完全缓解(jiě)，货币政策将继续对经济修复带来支撑作(zuò)用，未来(lái)伴随经济修(xiū)复，利(lì)率水平(píng)的(de)调降还没有(yǒu)结束。

　　招商证(zhèng)券银(yín)行团队的观点(diǎn)也不谋而合(hé)——长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或(huò)有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。

　　展望未来货币(bì)政策的走向，上述大型银行(xíng)金融市场研究员(yuán)认为，需要看到的是(shì)，目前经济处(chù)于(yú)修(xiū)复性复苏阶段(duàn)，经济恢复仍(réng)需要适度(dù)货币环境支持，同时，国内经济(jì)复苏(sū)不平衡(héng)问(wèn)题(tí)依(yī)然突出，要(yào)求货币政策支持精准(zhǔn)有力(lì)。预计下半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策基调，在保持信贷(dài)总量(liàng)适度增长，市场(chǎng)流动性合理充裕情(qíng)况下(xià)，更(gèng)加倚(yǐ)重结构(gòu)性(xìng)工具，加大实体(tǐ)经济薄弱环节(jié)，重(zhòng)点新兴领(lǐng)域支持，提升政策精准质效(xiào)。

　　关注四：老百姓和企业(yè)手中的钱会不会变“毛”？

　　协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限将迎调整的同时(shí)，有市场观点担心，降息一方(fāng)面(miàn)有利于刺激消(xiāo)费以及缓和银行(xíng)经营压力，但另一方面老百姓、企业(yè)手里的存款收(shōu)益(yì)缩水了(le)。在评价双方博弈观点之前，不妨(fáng)先(xiān)厘清通知存(cún)款及协定存款(kuǎn)两个(gè)概念的定义。

　　通知和协(xié)定存款介(jiè)于定(dìng)活期存款之间，利(lì)率高于活期存款(kuǎn)，但比定(dìng)期存款(kuǎn)存取灵活，两者的共同优点(diǎn)是，在保持资金灵活使用(yòng)的同时，提高利(lì)息回(huí)报。其中：

　　通知存款(kuǎn)是活期存款的一种，主要有1天和7天两个期限，支(zhī)取时需(xū)提前1天或(huò)7天通知银行(xíng)，即可按(àn)实(shí)际存(cún)期及支取日相应币种(zhǒng)档次利(lì)率(lǜ)计付利息，个人和企业均可以办(bàn)理(lǐ)。当前1天(tiān)和(hé)7天期通知存款(kuǎn)的基准利率(lǜ)分(fēn)别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款指企事业(yè)单位(wèi)在银行(xíng)开(kāi)立一个具有结算(suàn)和协定(dìng)存款双重功能的协定存款账户，并约定(dìng)基本存款额度，由银行将协定存款(kuǎn)账户(hù)中超过(guò)该额度的(de)部分按协定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)单独计息的一种存款方(fāng)式。协(xié)定存款性质介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)，只面向企业办理(lǐ)，期限最长为1年。当前，协(xié)定存款的基(jī)准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定存款属于对(duì)公业(yè)务，通知存(cún)款(kuǎn)既有对(duì)公业务，也有个人业务，但都有(yǒu)一(yī)定的存款门槛。基于此，粤开证券首席经济学家罗志(zhì)恒提(tí)出的观点是，总体来(lái)看，协定存款和通知存款(kuǎn)基本上以对(duì)公活(huó)期存款为主，对(duì)一般老百(bǎi)姓的影响(xiǎng)不大。对于企业来说，会(huì)有一定的(de)利息损失，但(dàn)若存贷款利率(lǜ)都能有所下调，也有助于(yú)刺激企(qǐ)业(yè)投资并降低融资成本。

　　此外记者也(yě)注意(yì)到，央行(xíng)最新数据(jù)显示，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)，其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元。进一步来看，存款利率调降是否会刺激超额储蓄流出(chū)？

　　国(guó)泰君(jūn)安董琦表示，这一传(chuán)导(dǎo)过程并非一蹴而就，且需(xū)要总(zǒng)量(liàng)政策(cè)继(jì)续(xù)支(zhī)撑。经济当(dāng)前(qián)依然需(xū)要(yào)休养生息(xī)，特别是在(zài)前期服务业修复(fù)后，与制造业(yè)产生(shēng)循环，带(dài)动(dòng)收入预期改(gǎi)善(shàn)，最终(zhōng)才会带动居民(mín)与企(qǐ)业(yè)储蓄流出。

　　长远来看(kàn)，招商基(jī)金李湛(zhàn)的建议是，应辩证看待本次降息(xī)。疫情以来，企业及(jí)居民形(xíng)成了一定规(guī)模的超额(é)储蓄(xù)，降息可以降(jiàng)低(dī)企业、居民的储蓄意愿(yuàn)，引导(dǎo)企(qǐ)业加(jiā)大(dà)投(tóu)资、居(jū)民增加(jiā)消费，促(cù)进经济复苏。“只(zhǐ)有(yǒu)经(jīng)济复苏斜率提(tí)升，企业、居民对后续的收入信心(xīn)才会回(huí)升，进而形(xíng)成(chéng)储蓄转化(huà)为投资、消费，再形(xíng)成增厚企(qǐ)业(yè)、居民收入的(de)良(liáng)性(xìng)循(xún)环。”李湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 merry什么意思 merry是彩虹社的吗