一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个(gè)人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机(jī)会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资(zī)者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波(bō)动(dòng)也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的(de)要(yào)求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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