财联(lián)社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公(gōng)、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大(dà)行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出(chū)天(tiān)际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应(yīng)该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可(kě)见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把再(zài)死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投(tóu)资(zī)方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受(shòu)到各方(fāng)资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商证(zhèng)券研(yán)报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示(shì)着某(mǒu)个(gè)板(bǎn)块进入(rù)过热阶(jiē)段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上车芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来(lái)看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能(néng)源保持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国(guó)移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，许(xǔ)多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大(dà)风(fēng)”之(zhī)下，并(bìng)没有选(xuǎn)择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是(shì)去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些股票的(de)估值(zhí)体系还在(zài)合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)目前仍(réng)维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的(de)确(què)认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多科技(jì)股在(zài)过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其(qí)实(shí)TMT板块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长时间(jiān)没有(yǒu)太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完，但二(èr)季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段(duàn)不太(tài)适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本(běn)轮后(hòu)续调整时长与芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下(xià)的业(yè)绩(jì)增厚机遇(yù)”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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