5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私(sī)募景林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大(dà)手(shǒu)笔持有美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场广(guǎng)泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)在(zài)美股市(shì)场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产一(yī)季度(dù)前五大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝(bèhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢i)壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持(chí)仓前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓(cāng)了(le)133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度(dù)持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季(jì)度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上(shàng)涨势(shì)头(tóu)在今年(nián)2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进(jìn)行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股(gǔ)价(jià)均处(chù)于震荡(dàng)态(tài)势(shì)，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很(hěn)多公司退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的(de)口碑和公(gōng)信(xìn)力(lì)，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的(de)教(jiào)育领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学等业(yè)务恢(huī)复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的(de)安全(quán)边际(jì)。在过去几个季度(dù)的(de)财报中，我们看到了(le)相(xiāng)关(guān)的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，高(gāo)毅(yì)资产对于教育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公开(kāi)资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢例接近三成。而一季度高(gāo)毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基(jī)数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷(dài)款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用(yòng)其他贷款(kuǎn)来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定(dìng)的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而(ér)人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投机之风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)机制应要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红(hóng)红火火，但很多(duō)投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构审(shěn)美。直白(bái)点(diǎn)说(shuō)，市场根本就homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢(jiù)是(shì)绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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