今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　2024年房价会继续下跌吗中国基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资(zī)本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多(duō)维(wéi)度(dù)服(fú)务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企(qǐ2024年房价会继续下跌吗)，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大(dà)，提(tí)升(shēng)市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募(mù)巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基(jī)金等多家机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这(zhè)一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会(huì)陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对(duì)于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资源配置功(gōng)能的(de)发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特(tè)色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的(de)投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度(dù)，对(duì)企业(yè)估值层(céng)面的(de)各类因(yīn)素做进一步的研究和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环(huán)境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技(jì)创新(xīn)，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来(lái)在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑(sù)的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力(lì)相比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限(xiàn)公司定(dìng)制(zhì)，主要(yào)选取国务院国(guó)资委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责(zé)任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)背景下估(gū)值(zhí)提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示(shì)今年(nián)的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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