随着公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示(shì)，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表(bi头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀ǎo)作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依然(rán)是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatG头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀PT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革(gé)命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度(dù)的(de)去库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复(fù)的力度(dù)，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的(de)板块，交易(yì)占(zhàn)比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对(duì)于(yú)一个(gè)下跌(diē)板块(kuài)的(de)应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是在(zài)大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了(le)显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个温(wēn)和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市(shì)场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会对目前的(de)生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车(chē)和光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银(yín)行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，是因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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