编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报(bào)中(zhōng)，保留了(le)上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年(nián)内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位(wèi)依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动(dòng)。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不(bù)过(guò)除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是(shì)前(qián)五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基(jī)金(jīn)的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合(hé)管(guǎn)的银华(huá)盛世(shì)最新季(jì)报十(shí)大(dà)重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用次高端(duān)和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产(chǎn)品维持美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业(yè)赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票(piào)依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是(shì)半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代(dài)表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资产是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风(fēng)格(gé)同为(wèi)公募(mù)中少数的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长(zhǎng)率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了(le)前(qián)一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需(xū)要对其可(kě)持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元，目(mù)前其担(dān)任(rèn)基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了(le)他(tā)的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业(yè)风(fēng)格来(lái)看，除去银河(hé)和(hé)美(měi)生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被(bèi)调出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严(yán)格执行(xíng)基金合(hé)同(tóng)的配置范围，切(qiè)合(hé)主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期(qī)，我们(men)相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持(chí)续增长的消(xiāo美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377)费及原材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和(hé)医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对(duì)低调的(de)领域(yù)也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职(zhí)回(huí)报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的(de)季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇川(chuān)技术(shù)和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据(jù)明(míng)显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电(diàn)子的(de)大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是(shì)一个周期的因(yīn)素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的(de)军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对(duì)照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠(dié)的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377