一度(dù)被(bèi)称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然(rán)成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人(rén)投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更(gèng)代(dài)表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个人(rén)占比(bǐ)超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地(dì)平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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