随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕(gēn蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病g)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己对市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速(sù)入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在(zài)景气(qì)复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓(cāng)新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列(liè)第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环境有利于(yú)权益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技(jì)、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对(duì)目前的生产和生活(huó)方式带(dài)来(lái)重大变化的(de)技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了(le)波动。投资者预(yù)期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(pí蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病ng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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