在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银(yín)行等(děng)对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时(shí)期(qī)被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期(qī)性股票与防御(yù)性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业(yè)周期(qī)的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了(le)主动投资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能力通过积极的(de)抗(kàng)通(tōng)胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一(yī)步(bù)证明，专业人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱(qū)动策略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动性下降(jiàng)，趋(qū)势(shì)追踪(zōng)基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几个月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德(dé)意(yì)志银行称，量化基(jī)金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而(ér)自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分(fēn)归(guī)因于那些对价格不敏感的(de)量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解lor: #ff0000; line-height: 24px;'>爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解空(kōng)者还(hái)警告称(chēng)，持续数月(yuè)的(de)股市反弹(dàn)是不(bù)可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金(jīn)的需(xū)求(qiú)。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可(kě)能会(huì)促(cù)使量(liàng)化(huà)基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本(běn)财报季的(de)业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做(zuò)准备而(ér)采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可(kě)能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位通常会在(zài)下行(xíng)周期结(jié)束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始(shǐ)。

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