昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国(guó)共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他国v是不是国5，国v与国vl的区别(tā)不知道(dào)双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率迅速远离他国v是不是国5，国v与国vl的区别讲话前所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息(xī)称(chēng)，美(měi)国(guó)白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来(lái)绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提(tí)供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的根国v是不是国5，国v与国vl的区别基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能对经(jīng)济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度(dù)经济(jì)预(yù)测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一(yī)是(shì)产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的(de)原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比高(gāo)位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的(de)下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期(qī)下，产(chǎn)业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的(de)背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价(jià)格(gé)下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对(duì)明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源(yuán)的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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