一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势(shì)被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分散风(15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗fēng)险，提高市场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对(duì)于时(shí)间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例(lì)平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受(shòu)到(d15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗ào)资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都提(tí)出了(le)更高的(de)要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更(gèng)有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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